关人民币汇率安排——由最优通货区理论谈起VIP免费

关人民币汇率安排——由最优通货区理论谈起一、概述由于欧元的由理论到现实谈论最优通货区理论（TheTheoryofOptimumCurrencyAreas以下简称OCA理论）的很多OCA被广泛用于讨论货币一体化问题也还可很容易地推广到有关固定汇率的研究中但在讨论一般的汇率安排问题时其前提条件不似统一通货区这样严格有关OCA理论的运用更多的可能是一种方法（approach）这种方法在分析某种汇率制度安排的成本和收益时会很有用讨论汇率制度问题有时是很困难的原因有二其一较难界定一国的汇率制度的类别；其二一国政府很少清楚其汇率安排的目标总体上说汇率不外乎有调节的定住（peggingwithmoreorlessadjustment）和有干预的浮动（floatingwithmoreorlessinterven-tion）两大类定住汇率就是在某一时期内的固定汇率其优势主要体现在微观效率而1浮动汇率则在宏观不均衡时调节成本较低有关汇率制度选择问题的讨论从大的方面就是固定汇率与浮动汇率的取舍问题是一种成本—收益分析OCA方法是有关的基本思想方法其所长在于分析固定汇率的利弊而两种汇率制度本身是互相替代的关系一者之长乃另者之短由此推论OCA方法对权衡比较所有汇率安排问题都能提供某种思路在讨论汇率制度问题时时常有一种错觉就是浮动汇率的市场决定的成份多一些而固定汇率常常与政府管制在一起但OCA理论告诉我们简单的市场经济原则并不能推导出执行哪一种汇率制度的必然性关键在于是否存在严格的外汇或资本管制因此用OCA方法来探讨汇率制度安排问题往往能得到一些比较客观的结论本文第二部分简单介绍OCA理论；第三部分探讨人民币汇率制度安排的理论依据；第四部分则讨论亚洲美元区崩溃对我国带来的外部冲击以及由此造成的人民币贬值压力并分析人民币汇率制度安排的内在缺陷；第五部分是全文的结论部分二、OCA的理论简介OCA理论是蒙代尔（Mundell）于1961年提出的有关汇率安排的理论其要旨为根据成本—收益分析来选择一定的区域构成使用同种货币的通货区根据蒙代尔的分析得出了一个有趣的结论美国和加拿大的东部区域可构成一个统一通货区而2两国的西部地区则构成另一个通货区这一切是从产业结构差异引起的不对称性会导致宏观调整的不对称这一理论前提导出的蒙代尔认为只有产业结构比较一致的地区才适于构成一个统一通货区其后麦金农（Mckinnon,1963）和凯南（Kenen,1969）亦对OCA理论作了开创性研究麦金农认为一些开放的小国适合进入统一通货区而凯南则认为如一国产业足够多元化其进入统一通货区的代价可较小一般认为上述三位著名学者的工作构成了经典OCA理论的框架但自布雷顿森林体系解体后全球宏观经济的基本面有很大改观各国的汇率安排亦多由立足于金本位的固定汇率转向浮动汇率OCA理论似乎越来越远离现实哈里·约翰逊（HarryJohnson）等著名学者也因此认为该理论仅是读书人的游戏文章而已然而进入90年代后欧洲货币联盟（EMU）的实际运行使OCA理论死而复生为了适应理论与现实的不断变化OCA理论亦改头换面德格洛瓦（DeGrauwe）等人的工作使OCA理论蒙上了浓厚了新古典主义色彩他们的工作也因此被称作新OCA理论经典OCA理论所要求的加入统一通货区的先决条件在新OCA理论中变成了可在先加入通货区后逐渐达标只要有可信的承诺和有力的纪律约束即可欧元区内意大利和西班牙的EMU达标似乎验证了这一点由此可以推论一些长期饱受宏观经济动荡之苦的国家可以通过定住某些宏观稳定国家的货币3而引入稳定的宏观经济政策并彻底改变原有的预期从而尽享经济长期稳定所带来的好处这是新OCA理论开始发展中国家特别是转型国家的药方这个方子看起来与许多发展中国家长期采用定住某一硬通货的汇率政策倒是不谋而合但其中的隐含的前提条件却又是诸多欠发达国家所不可能具备的因此由OCA理论又可反证许多发展中国家不具备长期执行固定汇率政策的能力以下笔者结合中国的实际就此展开论述三、选择现行人民币汇率制度的理由各家OCA理论对构成统一通货区的条件众说纷纭这些讨论多围绕着执行固定汇率的宏观成本而对其带来的微观效率则常认为是不言自明的这种不证自明的微观效率是选择人民币的固定汇率的主要理由改革开放多年来我国的外汇管理制度有了很大的变化总的...