下载后可任意编辑我国 QFII 制度的讨论与思考1下载后可任意编辑中国 QFII 制度的讨论与思考 摘 要: QFII 制度是一种有限度的引入外资、 开放资本市场的过渡性制度, 已被广泛应用于一些新兴工业化国家和地区, 并积累了丰富的实践经验。借鉴境外经验, 适时引入 QFII 制度, 是中国逐步开放金融资本市场的现实选择。 QFII 制度的全称是合格的境外机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investor)制度, 是指允许合格的境外机构投资者, 在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金, 并转换为当地货币, 经过严格监管的专门账户投资当地证券市场, 其资本利得、 股息等经过批准后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式。作为一种引进外资, 开放资本市场的过渡性安排, QFII 的根本目的在于吸引国外的资金进入本国资本市场。允许外资直接投资国内证券, 特别是在中国资本项目没有完全开放, 货币没有实现完全可自由兑换的情况下, 允许一些具有较高资质和实力、 无不良记录的外国机构投资者进入中国资本市场, 无疑会有助于建立价值投资和理性投资的市场氛围, 为中国资本市场走向最终完全开放并取得良好经验制造条件。 一、 境外 QFII 的成功经验及启示 (一)QFII 在境外的成功 在一些新兴工业化国家和地区, 由于货币没有实现完全可自由兑换, 资本项目尚未完全开放, 货币体系比较脆弱, 金融市场进展也不成熟, 外资介入对其证券市场可能造成较大的冲击, 因此, 它们选择 QFII 制度作为一种过渡性措施逐步开放证券市场, 控制外来资本对本国经济独立性的影响, 抑制投机性外资对本国经济的冲击, 推动资本市场国际化, 使其健康进展, 例如韩国、 印度、 巴西和中国台湾地区, 均在 20 世纪 90 年代初利用 QFII 制度成功推动了其证券市场进展[1].以中国台湾地区为例, 台湾作为 QFII 制度的发源地, 在利用这一制度进展岛内金融、 促进经济的快速进展方面积累了一定的经验。实行 QFII 制度之前的台湾, 股市低迷, 证券市场投资主体结构不合理, 投机活动盛行, 与内地今日的证券市场很相似, 经过引入 QFII 制度, 建立了证券市场上”价值投资”的理念, 调整了证券市场主体结构, 有效地重建台湾的证券市场。台湾股市能避过1997 年的亚洲金融风暴, QFII 制度功不可没, 正是由于国外机构投资者的长期、 理性投资对中小散户的影响, 才使其对持有的证券保有信心, 没有盲目地去买涨杀跌, ...
