美国互联网金融与传统金融的相互融合与借鉴LT2007 年次贷危机前后， 美国互联网金融的发展又出现了新的变化。以 “人人贷 ”（P2PLending ）和众筹融资（Ｃrowdfunding）模式为代表的新兴互联网融资模式开始出现并迅速发展。“人人贷 ”和众筹融资表现出了与传统金融模式明显不同的特征，并迅速在全球扩展开来，由此也构成了互联网金融发展的最新动态。二、美国互联网金融与传统金融的竞争与融合1.互联网金融的发展加速了传统金融机构的信息化转型20 世纪 90 年代初期，迅速发展的新兴互联网金融机构（如网络银行）对传统金融机构特别是商业银行造成了一定的冲击，各类存款的流失速度陡然加快。如图1 所示，在1990— 1994 年这一期间，美国各类商业银行存款总额的年同比增速不断下降，其中大额定期存款总额的波动幅度最大。在此背景下，商业银行等传统金融机构不得不加快信息化转型，特别是通过开设门户网站并提供在线金融服务等方式应对互联网金融模式的挑战。据统计，在1997 年底时，美国开设了网站并提供基本网络金融服务的商业银行和储蓄机构不足1500 家，而这一数字到1999 年底便飙升至3500 家，大约占全美储蓄性金融机构总数的1/3。同期美国几乎所有的传统金融机构都加大了对互联网项目的投资，传统金融机构对互联网项目的投资占其资讯科技类投资比重的年均增幅高达36% 。传统金融机构加快信息化转型的一个直接结果是， 商业银行的运营效率和盈利能力得以大幅提高。DeYoung（ 2007）的实证研究表明，互联网金融模式显著地提高了美国社区银行的盈利能力。图 11986— 2000 年美国各类金融机构存款的年同比增长率2.互联网金融的发展对美国的金融市场和金融体系产生了深远影响一方面，互联网技术的应用和普及极大地降低了信息获取、交换和处理的成本，进而使得银行业通过并购扩张获取规模经济，在实践层面变得可行。20 世纪 90 年代中后期，美国银行业掀起了一股并购浪潮，银行部门的资产集中度迅速提高。Allenetal. （2002）的研究表明，美国前10 大银行集团的营业收入占银行部门总营业收入的比重从1990 年的 27% 提高至 1999年的 45% 。比较有影响的银行并购案例包括1995 年第一芝加哥银行和底特律国民银行的合并、第一联合银行与第一诚信银行的并购案以及化学银行与大通曼哈顿银行的并购案等等。另一方面，计算机硬件设施的改进、网络的普及以及信息技术的改进，为商业银行开展各种复杂的金融创新活动提供...
