基金项目：教育部人文社会科学基金（15yjc790044）、广东省自然科学基金（2024a030310391） 摘 要：本文对上市公司的股票期权、限制性股票、股票增值权三种股权激励方式及效果进行分析。采在 2024 年至 2024 年，实施股权激励的上市公司的数据，分析各种股权激励方式对上市公司的净资产收益率、资产酬劳率的影响。并分别对实施股票期权的样本和实施限制性股票的样本分开分析。得出结论：上市公司的股权激励水平与企业绩效呈显著的非线性关系，且存在一定的区间性。在某一区间内，企业绩效随着股权激励水平的提高而下降，而在另一区间，企业绩效随着股权激励水平的提高而上升。 关键词：股权激励；股票期权；限制性股票；股票增值权 一、引言 在上市公司，专业的经理人员的酬劳形式一开始仅为固定工资，后来逐步引入与业绩相联系的奖金和红利作为酬劳的组成部分。随着股份公司大量兴起，企业中开始出现委托代理的问题，企业的物质资本和人力资本提供者与经营管理职能的分离导致了所有权与经营权的分离，企业主更多的把关注点放在如何使中高层管理人员能够真正从所有者和长期进展的角度来增大公司价值和利润，为此得出要在工资和奖金红利等短期激励措施的基础上引入长期激励措施，代表的有股权激励、延期支付计划、特定目标长期激励计划等，其中采纳最广泛、效果最理想的是股权激励。 国内学者对股权激励制度的探究也大多认为实施股权激励对上市公司业绩有一定积极的提升作用（游春，2024）。刘广生、马悦（2024），潘永明等（2024），蒲晓辉（2024）的讨论认为效果较小，不太显著。吕长江等（2024）的讨论指出高管持股较多的企业更有动机选择实施股权激励，希望为自己谋取更多的福利，也得出了相关的结合，提出法律规范监督制约机制的建议。孙健，卢闯（2024）则认为高管权力越大则股权激励强度越大，股权激励草案宣告会产生显著为正的市场反应，并且能够让市场意识到高管人员的自利性行为，股权激励强度与市场反应显著负相关。 总的来说，对于股权激励对公司业绩的影响，有三种理论假说，第一种利益汇聚假说认为股权激励与公司业绩有正相关，存在着一定的促进作，第二种认为股权激励与公司绩效存在着逆向因果关系，两者负相关，第三种交互影响论认为实行股权激励和公司业绩存在着相关关系，但这种关系并不是单一方向的。 二、上市公司股权激励现状分析 股票期权本质上是一种权力，是激励对象购买本公司股票的选择权，激励对象可以在事...
