EVA 体系简介 EVA（Economic Value Added，经济增加值）是美国思腾思特（stem & Stewart）管理顾问公司于1993 年创设的一项财务类绩效评价指标，其含义是企业税后净营业利润（NOPAT，Net Operating Profit After Tax）减去企业所占用资本（CE，Capital EmPloyed）的成本之后的剩余收益。用公式表示为：EVA=NOPAT-k×CE=（ROI-k）×CE 其中，NOPAT＝EBIT×（1-T），EBIT（Earnings Before Interest and Tax）为息税前收益，T 为企业所得税率；k 为加权平均资本成本；ROI=NOPAT／CE，为投资回报率（Return On Investment）。 思腾思特公司认为，只有正的EVA 才是企业为股东创造的真实价值，如果 EVA 为负，即使当期会计利润为正，企业仍然没有创造、反而在吞噬股东价值。该公司以 EVA 为基础建立了一套绩效管理与薪酬激励体系，这套体系被概括为"FourMs"，即评价指标（Measurement）、理念体系（Mindset）、激励制度（Motivation）和管理体系（Management）。 EVA 体系的核心思想是"基于均衡价值观之上谋求股东价值最大化"，它证明EVA 在理论上等价于NPV（Net Present VaLue，净现值），并以 EVA 为股东价值度量和企业绩效评价的核心指标。为确保与 NPV 高度相关，计算EVA 时须 基于国际 会计准 则 核算的会计利润作 160 多 项调 整 ，实践 中通 常 只需 调 整 5-10 个 关键 项目 即可 满 足 应 用要 求。 EVA 体系的激励制度主 要 是基于EVA 绩效管理设计的红 利库 （EVA-based Bank 薪酬计划 和杠 杆 期权计划 （the EVA leveraged stock option Plans）。EVA 红 利库 计划 实际 是一种 带 延 期支 付 性 质 的"分 享 制"薪酬方 案 ，其主 要 内 容 是企业按 期基于员 工 创造的EVA 计提 名 义薪酬，上不 封 顶 、下 不 保底 （EVA 为负时名 义薪酬甚 至 也 为负），名 义薪酬划 入 企业为员 工 开 设的专 用薪酬账 户 （即红 利库 ），员 工 每 期的实际 薪酬只是其红 利库 账 户 余额 的一部 分 ，其余部 分 结 转 下期、直 到 员 工 离 职 时按 一定 规 则 给 付 。EVA 杠 杆 期权计划 与传 统 的股票 期权相比 ，一是每 年期权授 予 量由 授 予 对 象 的名义薪酬决 定 ，二 是行 权价随 权益资本成本的调 整 而逐 年调 整 ，调 整 幅 度以权益资本...
