第一篇 理论篇 第二章 FTP 定价方法 第一章我们介绍了FTP 的含义及其主要功能,那么，每一笔业务的FTP价格是如何确定的，又如何通过FTP 实现利率风险的分离？这就需要对FTP的定价过程及方法有一个全面的了解。在介绍FTP定价过程及方法前，我们先了解一下市场收益率曲线，因为在整个FTP 定价过程中，市场收益率曲线既是一个重要的概念，也是FTP 定价的基础。 ● 什么是市场收益率曲线 我们可以分三个层次来理解市场收益率曲线：收益率、市场收益率、市场收益率曲线。收益率表示在一定时间期限内，投资的回报占全部投入的百分比；市场收益率表示将资金投入到市场上或从市场上融入一定期限的资金所获得的收益或付出的成本，即资金的市场价格；市场收益率曲线是市场上每一个时间期限所对应的资金价格连接而成的线，由于资金的期限不同，市场价格往往不同，比如长期资金的价格一般高于短期资金，因此该连接线一般是曲线。图示如下： 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%01月2月3月4月5月64%月 由于市场资金价格是买卖双方通过报价或交易形成的，是资金的公第1 页 共 13 页 允 价 格 ， 收 益 率 曲 线 上 的 每 一 个 点 都 表 示 对 应 期 限 资 金 的 机 会 成 本 或 机会 收 益 ， 因 此 ， 市 场 收 益 率 曲 线 好 比 是 衡 量 资 金 价 值 的 尺 子 ， 一 笔 资 金吸 收 进 来 或 运 用 出 去 ， 是 否 赚 钱 ， 是 否 有 价 值 ， 比 对 一 下 同 期 限 市 场 收益 率 曲 线 上 的 价 格 就 知 道 了 。 如 图 例 ， 市 场 上 2 个 月 资 金 的 价 格 是 4％ ，如 果 存 款 部 门 以 3％ 的 价 格 吸 收 了 一 笔 2 个 月 的 存 款 ，则 意 味 着 这 笔 存 款是 “ 有 价 值 的 ”， 因 为 将 吸 收 来 的 存 款 运 用 到 市 场 上 可 以 获 得 1％ 的 利 差 ；如 果 存 款 部 门 以 4％ 的 价 格 吸 收 了 一 笔 2 个 月 的 存 款 ，则 意 味 着 这 笔 存 款是 “ 无 价 值 的 ”； 如 果 存 款 部 门 以5％ 的 价 格 吸 收 了 一 笔2 个 月 的 存 款 ，则 意 味 着 这 笔 存 款 是 “ 负 价 值 的 ”， 即 亏 损 1％ 。 ● 什么是FTP 收益率曲线 FTP 收...
