第 一 章 公 司 理 财 导 论 1.代 理 问 题 谁 拥 有 公 司 ?描 述 所 有 者 控 制 公 司 管 理 层 的 过 程 。 代 理 关 系 在 公 司 的 组 织 形 式 中 存 在 的主 要 原 因 是 什 么 ?在 这 种 环 境 下 ， 可 能 会 出 现 什 么 样 的 问 题 ? 解 ： 股 东 拥 有 公 司 ;股 东 选 举 董 事 会 ， 董 事 会 选 举 管 理 层 (股 东 → 董 事 会 → 管 理 层 );代 理关 系 在 公 司 的 组 织 形 式 中 存 在 的 主 要 原 因 是 所 有 权 和 控 制 权 的 分 离 ;在 这 种 情 况 下 ， 可 能 会产 生 代 理 问 题 (股 东 和 管 理 层 可 能 因 为 目 标 不 一 致 而 使 管 理 层 可 能 追 求 自 身 或 别 人 的 利 益 最大 化 ， 而 不 是 股 东 的 利 益 最 大 化 )。 2.非 营 利 企 业 的 目 标 假 设 你 是 一 家 非 营 利 企 业 (或 许 是 非 营 利 医 院 )的 财 务 经 理 ，你 认 为 什 么 样 的 财 务 管 理 目标 将 会 是 恰 当 的 ? 解 ： 所 有 者 权 益 的 市 场 价 值 的 最 大 化 。 3.公 司 的 目 标 评 价 下 面 这 句 话 ： 管 理 者 不 应 该 只 关 注 现 在 的 股 票 价 值 ， 因 为 这 么 做 将 会 导 致 过 分 强 调短 期 利 润 而 牺 牲长期 利 润 。 解 ： 错误;因 为 现 在 的 股 票 价 值 已经 反应 了短 期 和 长期 的 的 风险、时间以及未来现 金流量。 4.道德规范和 公 司 目 标 股 票 价 值 最 大 化 的 目 标 可 能 和 其他目 标 ， 比如避免不 道德或 者 非 法的 行为 相冲突吗?特别 是 ， 你 认 为 顾客和 员工的 安全、环 境 和 社会 的 总体利 益 是 否在 这 个框架之内， 或 者 他们完全被忽略了?考虑一 些具体的 情 形 来阐明你 的 回答。 解 ： 有 两种 极端。 一 种 极端， 所 有 的 东 西都被定价 。 因 此所 有 目 标 都有 一 个最 优水平，包括避免不 道德或 非 法的 行为 ， 股 票 价 值 最 大 化 。 另一 种 极端， 我们可 以认 为 ...
