医药行业数据分析 数据点评： 2010 年 1～2 月，医药制造业（不含医疗器械）实现累计收入 1,430 亿元，同比增长 28%；取得利润总额 147
5 亿元，同比增长 45
7%，增速均处于 08 以来较高水平，行业基本面良好
从盈利能力看行业整体毛利率持续上升，达到 32
3%，相比 2009 年全年上升 1
6 个百分点，是 06 年以来最高水平；行业销售利润率从 09 年年初持续上升，达到 10
3%；同时行业整体资产负债率延续 99 年以来持续下降的趋势
从出口交货值来看：医药行业 1~2 月出口交货值达到 130 亿元，同比增长 37
2%，远超过历史水平，09 年医药行业同比仅增长 4
8%，06~08 年平均增速是 18%，出口反弹非常强劲
一季度上市公司经营亦反映了行业良好发展趋势
经营性业绩增速预计超过 50%的有上海医药（重组因素）、东阿阿胶、鱼跃医疗；云南白药、双鹭药业、康缘药业、三九医药、华东医药等经营性业绩增速预计在 30%-50%之间；经营性业绩增速预计在 20－30%之间的有恒瑞医药、天士力、丽珠集团、海正药业；经营性业绩增速预计在 10%-20%之间的有国药股份、华海药业、片仔癀、哈药集团、同仁堂、同仁堂科技、泰和诚（CCM
US）；受累于 VC 价格下跌，中国制药(1093
HK)一季度业绩估计有小幅下降
从各个子行业数据来看：1~2 月度收入同比增速排序是：生物生化（37
8%）、兽药（35
4%）、中药饮片（31
65%）、卫生材料（30
3%）、中成药（30
1%）、医疗器械（29
1%）、化学原料药（28
2%）、和化学制剂（23
3%）；利润总额同比增速排序是：兽药（72
0%）、化学原料药（62
8%）、中成药（52
7%）、卫生材料（42
3%）、化学制剂（39
5%）、中药饮片（37
1%）、生物生化（29
