房地产融资项目引发的思考----浅议投资协议中股权回购条款的效力 石红卫 原创 | 2011-10-10 18:11 | 收藏 | 投票 关键字：房地产 融资 PE 投融资 股权投资 房地产融资项目引发的思考 ----------浅议投资协议中股权回购条款的效力 近日，律师事务所为一顾问单位（某房地产开发公司，以下简称A 公司）提供日常法律服务时知晓A公司从整体发展战略角度考虑，需要融资人民币5000万，而事务所接触的公司中亦有一家股权投资企业（以下简称B 公司）有投资意愿，遂介绍两家公司洽谈该融资项目，在商谈具体细节时，笔者对股权投资项目之资金退出环节的一个老问题，即“投资协议中股权回购条款是否有效？”有了更加全面的认识，故形成此文，与大家分享。 一、项目简介 A 公司隶属于某集团公司，该集团内亦有一家具备独立法人资格的投资公司（以下简称C 公司），C 公司名下持有一家上市公司股权600 万股，以当前股票市场价格折算，共价值人民币1.9 亿左右。该集团公司愿意将其持有的C 公司70%股权转让给B 公司，转让价格为人民币5000 万元整；但一年后，该集团公司有权回购（B 公司亦有权要求该集团公司回购）该70%股权，回购价格计算公式为：投资额+投资额×年数×20%，“年数”精确到月，如 3 个月=0.25 年。鉴于上述协商结果，该集团公司及 B 公司共同委托本所为其准备相关协议，并见证签署过程。本所在完全知晓上述协商结果后，经详细论证，向委托双方提示了以下两个难以规避的风险： 1、投资协议或股权转让协议中 股权回购条款是否有效的风险； 2、股权转让过程中，税务部门对转让、回购价格认定以及相关税收风险。 委托双方在听取本所风险提示后，最终接受本所建议，采取向招商银行申请“委托贷款”形式完成该融资项目。 本所在对上述融资项目进行法律论证过程中，搜集整理了很多相关资料，现对部分内容阐述如下： 二、常见回购条款及法律问题 除上述融资项目中“附期限”的回购条款外，“附条件”的回购条款也很常见，如下： （一）乙方（目标企业）及丙方（目标企业实际控制人）承诺： （1）2011 年乙方经审计的主营净利润不低于人民币5000 万元； （2）乙方提交给中国证券监督管理委员会的申报材料及提供给甲方（投资人）的商业计划书等材料与乙方实际状况无重大差异或重大隐瞒； （3）在未得到甲方同意的情况下，乙方不会单方面停止或中止上市工作。 如违反上述任何一项承诺，特别地，若乙方在 20...
