股权结构、投资和公司绩效理论综述

精品文档---下载后可任意编辑理论框架和实证讨论方法1 齐鲁工业大学 邵林本书第二章已经针对公司治理机制中的股权结构和公司绩效之间的相关性进行了文献梳理和归纳总结。本章的主要内容是为本书的讨论提供理论上的支持和讨论方法上的参考。本章的主要结构如下：第一局部介绍了现代企业理论，包括代理理论、交易费用理论、产权理论；第二局部介绍了公司治理理论，具体包括利益相关者理论、管家理论和内部人控制理论；前者所阐述的理论均为契约理论，是最主要的论述公司治理机制成因及作用的理论观点；后者所阐述的理论那么是基于现代资本结构理论的创新开展，局部理论涉及探讨分析公司控制权、剩余索取权结构对企业资产价值影响作用的评估分析。第三局部是信息不对称理论，涉及的是资本结构的信息传递；第四局部探讨了公司治理机制并回忆股权结构问题；第五局部讨论中国上市公司的公司治理机制，主要介绍国有股、法人股和流通股并进一步介绍股权结构主要概念；第六局部论述了公司绩效的概念；第七局部介绍投资的相关问题；第八局部对内生性问题进行详细阐述；最后是本章小结。 3.1 现代企业理论科斯〔coase,1937〕开辟了现代企业理论学说，现代企业理论把企业视为各种生产要素的所有者为了自身利益最大化而达成的一组契约。以上观点也成为现代企业契约理论的根底。契约理论具体以有限理性、信息不对称为根本假设，并将分析的重点集中于契约关系讨论，将企业抽象理解为契约关系的综合体，以交易本钱为根本工具，结合不确定性、资产专用性、时机主义行为等观1 不可引用精品文档---下载后可任意编辑点对企业契约的形成机制进行探讨分析，并在此根底上明确企业最正确所有权结构。在现代企业理论中，最核心的观点如下：一是企业契约型。现代企业是各类契约关系的综合体。所谓契约，首先表现为交易者对财产表现出明确的所有权。企业的本质可以抽象理解为不同财产所有者构成的完整要素，财产所有权并不是企业所有权。前者是指对特定财产的占有、使用、转让及收益的权利；而后者那么可以具体理解为对企业的剩余控制权与索取权。市场可以具体理解为与企业所不同的另一类契约形式。就如科斯所说的，“企业与市场彼此替代，都属于资源配置的方式。二者的区别在于，前者以权威关系实现资源配置目标，而后者那么借助价格这一非人格化的工具完成资源配置。〞张五常〔1999〕认为企业与市场的差异只是一个程度的问题，是契约安排的两种不同的形式；企业对市场的...