20114497.5408.837.76421291行业背景2017427.89%名义本金稳定增长交易笔数增长较快1017 年前 10 月名义本金数据:亿元35003000250020001500327144500一名义本金月末：左轴♦異计新增名文本金：右轴初“年前 10 月场外期权交易笔数藐计：笔50.07%33.34%期权就标的占比］%容义本金标的占比：%■A 股股指・A1 股个股■黄金期现货■其他期现货境外标的■其他行业格局：中信中金表现突出衾 h 却灯年 1-5 月斷増名翌本金排名：亿元%2；年安■过月 SW1 名义曲金 1*容：忆元4020180.5%3300A20030050050A2017A49.25%2.71%A41.51%94.08%80%A201711Delta10%-20%201719.5-58.6477.4382.80%30-502018□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□□研报摘要广发证券：期权市场，未来可期国内期权场内场外发展势头良好，未来可期。）场内期权自面世以来，年合约成交金额不断翻番，从年的万亿元，增长为年的万亿元，随着后续试点期权品种落地，成交规模将进一步扩容。）场外期权增势突出，市场高集中度格局继续维持。在年月场外期权每月新增初始名义本金，同比增速分别达到、、和；券商场外衍生品交易维持在左右，市场壁垒和先发优势助力实力雄厚的券商瓜分市场份额。海外经验股票期权规模效应和信息优势铸就卖方竞争壁垒。在全球资本化进程不断深化过程中，海外场外期权业务迎来爆发增长期。由于期权规模经济效应较高，大型交易商占据信息优势获得更多收益。）股票市场机构化助推场外期权名义规模爆发增长，交易规模年翻倍；高净值客户巨额结构化理财需求，成为场外股票期权一大需求来源。）大型券商在场外股票期权业务中更占优势，规模经济效应和信息优势使得交易商处于市场优势地位，做市业务收益丰厚。）场外期权业务的风险管理是永恒主题，参考年间全球最大的家批发银行数据，股票交易收入中，近成来源于股票衍生品业务，股票交易业务税前利润中，近成来自衍生品业务。规模测算：中性假设下，预计年券商权益类期权净利润可达亿,约占中性假设下年证券行业净利润的中性假设下，我们预计年场内、场外权益类期权总收入可达亿元，净利润可达亿元，占年证券行业净利润的。）中性情况下，场内期权业务年可为券商带来亿净利润，占年证券行业净利润。）中性情况下，场外期权业务年可为券商带来亿净利润，占年证券行业净利润左右。投资建议：继续看好板块反弹行情，创新预期助力强者估值提升。目前场内期权发展势头良...
