受美股大跌、招商证券即将过会以及局部限售股禁售期缩短预期影响，沪深股市上周再度出现深幅调整，沪综指跌破 2245 点
在连续暴跌后市场没有出现像样的反弹，同时成交量极度萎缩，而盘中个股以超跌反弹为主、题材股且战且退，说明投资者心态谨慎，市场缺乏持续性的热点
值得注意的是，上周五晚间证监会出台了
上市公司股东发行可交换公司债券的规定〔征求意见稿〕
，拟由上市公司股东发行可交换债券，在解决其资金压力的同时化解限售股对市场的影响
周末市场各方对于这一新生事物表达了不同的看法，证券公司讨论员大多认为此举有助于化解市场压力，独立分析人士偏向于认为此举对大小非并无实际约束力我们的观点是这个措施给大小非减持增加了一个缓冲，至少不会进一步恶化市场形势
在大盘跌破 3000 点后，市场中不断出现呼唤“平准基金〞的声音，但我们尚未看到任何迹象说明这个“稳定器〞会在短期内出现
当然，近几个月来管理层陆续推出了一些“利好〞政策，主要是为了平衡市场供求关系，减缓指数下跌速度，但是从 998 点到 6124点蓄积起来的巨大做空能量需要一个释放过程，不管通过何种方式“导流〞，依靠市场自身的力量承接总是非常困难的一件事情
不过我们注意到实业资本已经开始关注股市时机，可口可乐上周以高于市价近 2 倍的价格提出全购在港上市的汇源果汁，我们认为在 A 股市场上也会出现类似时机，除了大非直接增持、控股股东以高于市价的价格认购非公开发行股票外，有些具有核心竞争力的公司目前股价已具有收购价值
目前股市距离去年高点已有 64%的跌幅，而日本经济泡沫破裂后日经 225 指数从 1990年的 39000 点到 2024 年最低 7800 点，13 年来最大跌幅才 80%；美国 1929－1932 年经济危机时的 4 年最大跌幅也不过 80％左右；其余几次股灾根本或者没有到达这个跌幅，或者不具有可比性
在我国实体经济根本保持
