异质结技术进展顺利，望催生设备升级需求 中金机械周度组合 本周组合为 A 股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光电、捷佳伟创、巨星科技、中联重科、拓斯达、捷昌驱动、应流股份 ； H 股 中联重科、海天国际 。本期组合维持不变。 ► 三一重工： 中国工程机械龙头企业。 2024 年实现营业总收入（含利息收入） 1, 亿元，同比增长 % ；实现归母净利润 亿元，同比增长 % 。 2024 年公司挖掘机市占率提升至约 28% ，产能瓶颈破除。往前看，我们估计 2024 年国内挖掘机销量同比增长超过 10% ，汽车起重机、混凝土泵车销量增长 15-20% 。得益于公司产能、产品 性能、销售渠道等综合竞争实力提升，我们估计公司核心产品市场占有率仍将持续提升。 ► 恒立液压： 目前公司已突破小挖泵阀，开始小批量供应 15t 中挖泵阀；考虑到中挖泵阀价格约为小挖泵阀的 2 倍，我们认为公司盈利能力或进一步提升。公司公告 2024 年估计实现归母净利润 ~ 亿元，同比增长 %~% 。我们估计 4Q20 公司净利润率达到 30% 以上，环比提升 4ppt ，且这一较高净利润率水平有望在 2024 年得以维持。 往前看，我们认为日系、韩系挖掘机客户全球供应链的拓展以及工业泵阀的应用场景落地，将会为公司带来长期成长空间。我们持续看好公司的增长动能。 ► 华测检测： 华测检测是民营第三方检测龙头，拥有全面的实验室网络布局和卓越的管理团队。展望 2024 年，我们认为公司收入同比增速有望回到 20% 的水平，其中食品、工业品有望继续维持高景气，汽车有望实现回暖，环境和贸易保障估量稳健增长。而医药检测、新能源汽车、轨道交通、航空航天等新兴业务也有望在未来接棒成长。从利润率 来看，公司 2024 年聘请 SGS 前总裁申屠献忠担任公司 CEO ，推行精细化管理，改变考核机制，盈利能力和经营效率不断改善。公司估计 2024 年实现归属于上市公司股东净利润为 亿元，同比增长 21% 。无论从人均产值还是产能利用率来看，我们认为都具备提升空间，净利润率长期看有望达 20% 的水平，未来华测检测有望成为具备国际竞争力的检测公司。 ► 美亚光电： 美亚光电基于全国领先的光电识别技术，在粮食色选和口腔 CBCT 领域都保持着行业领头羊的地位。目前我国 CBCT 渗透率仅在 10% 出头的水平，行业仍处于进展快车道。长期来看，我们认为公司有望将产品线拓展至其他口腔类设备，充分受益于口腔数字化的大趋势...
