第 三 章 股 票 的 价 值第 一 节股 票 价 值 决 定 的 根 本 原 理股 份 公 司 的 资 产 以 实 物 资 产 和 虚 拟 资产 两 种 形 态 存 在 ， 股 票 是 代 表 公 司 虚 拟资 产 的 凭 证 ， 它 不 参 加 公 司 的 实 际 生 产经 营 过 程 ， 作 为 虚 拟 资 产 的 股 票 为 什 么具 有 价 值 呢 ？ 它 的 价 值 是 怎 样 被 决 定 的呢 ？一 、 股 票 的 面 值股 票 票 面 上 标 明 的 价 值 是 股 票 的 面 值 ，除 份 额 股 票 外 ， 实 物 股 票 票 面 上 都 标 明有 面 额 。 但 股 票 的 面 额 并 不 是 股 票 的 价值 。 首 先 ， 股 票 通 常 不 按 面 值 发 行 。 股票 一 般 情 况 下 是 高 于 面 值 发 行 ， 低 于 或等 于 面 值 发 行 的 情 况 很 少 。 其 次 ， 即 使股 票 按 面 值 发 行 ， 公 司 在 其 后 的 经 营 中 ，由 于 赢 利 或 亏 损 ， 股 票 的 面 值 并 不 能 代表 公 司 的 实 际 资 本 额 。 在 现 代 ， 股 票 的面 值 仅 具 于 薄 记 方 面 的 作 用 。二 、 股 票 的 净 值股 票 的 净 值 就 是 公 司 的 资 产 净 值 ， 它等 于 ( 总 资 产 一 负 债 ) ， 又 可 称 为 股 东 权益 ， 即 是 公 司 总 资 产 中 属 于 股 东 所 有 的局 部 。 用 股 票 的 净 值 除 股 票 的 发 行 额 ，即 为 每 股 净 值 ， 每 股 净 值 = 股 票 的 净 值 /股 票 的 发 行 额 。 在 上 一 世 纪 30 年 代 前 ，投 资 界 普 遍 认 为 股 票 的 价 值 即 是 股 票 的净 值 ， 即 每 股 实 际 代 表 的 资 产 额 ， 股 票价 格 高 于 净 值 的 局 部 被 称 为 股 票 的 “ 掺水 〞 ， 或 称 之 为 泡 沫 ， 在 我 国 ， 每 股 净值 指 标 被 形 象 地 称 为 “ 含 金 量 〞 ， 被 认为 代 表 了 股 票 的 真 实 价 值 。 1929 年 股 市大 崩 溃 后 ， 纽 约 证 券 交 易 所 大 量 股 票 的价 格 低 于 净 值 ，...
