网络信息与股票市场的相关性探究

1第一章 绪论1.1 研究背景在互联网搜索在现代社会中作用越来越举足轻重的大背景下，作为投资者来说，他们在进行投资决策时，往往会遇到这样的问题，面前是各种各样的泛滥的信息，在浩如烟海的信息世界中，他们往往会迷失，过量的信息远远超出了他们的处理能力。因此，投资者在对资产组合进行配置的过程其实也是对自身注意力进行分配的过程。也正因为如此，进行配置过的注意力将对投资者分析和实用信息，进而最后进行投资决策产生重要的影响。那为什么搜索量能够有效衡量投资者的关注度呢？其实从直观角度我们即可理解其和关注度是天然相关的。只有当投资者对某个标的感兴趣，进而产生关注，才会花费时间去使用搜索引擎对目标信息进行搜索，而基于这样的搜索行为次数统计的搜索指数能够非常直接和准确地反映投资者对标的的关注程度。1.2 研究意义1.2.1 理论意义理论价值方面，市场表现问题是上市公司的核心所在，投资者获取信息和处理信息能力的差异导致了关注度的差异，由此引发了差异化的投资行为。之前的网络信息与股票价值代理变量诸如新闻媒体报道数量和广告支出费用等都存在一定不足，只能作为间接变量，比如新闻报道和广告支出并不一定会被所有投资者关注，被忽略的信息也就不会反映到市场中去。而搜索引擎的数据体现了投资者的主观行为，而且利于量化，为科学研究提供了便利，能够促进网络数据在行为金融学和经济金融方面的应用。1.2.2 实践意义实践价值方面，国内的资本市场在结构、制度和监管方面都不成熟，对于监管者来说，网络信息与股票价值可以较为精确地衡量上市公司投资者的价值，21因此，投资者的有限关注能否影响其对风险资产的配置，进而影响资产价格变化及波动，基于网络信息与股票价值的煤炭上市公司能否获得更高收益和更好的市场表现，这些都是非常有理论和实践意义的研究课题。1.3 文献综述1.3.1 网络信息与股票价值的国外研究网络信息与股票价值在国外的研究起源于哲学，发展于心理学，广泛应用于经济金融学。关注问题首先在哲学领域被学者们研究，John Watson 认为现代心理学之父 Juan Luis Vives 首先提出刺激引发关注[1]。Wilhelem Wundt 首先在心理学中引入了关注的研究。1890 年，William James 在他的《principles of psychology》这本书中，将感知注意力(sensorial)和智力注意力(intellectual attention)给区别开来，感知关注是指由于某种感官刺激而引发的关注，智力关注是指想象的，非实体引...