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企业债券融资文献综述

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论文题目企业债券融资文献综述一、前言企业债券融资研究,是企业融资决策研究的重要组成部分。企业融资决策是现代财务学研究的范畴,相关研究表明,企}ll%融资决策不仅需要考虑融资成本问题,还要考虑企业治理结构、企业竞争力、宏观经济情况等多重因素。在我国,长期以来企业在融资决策中偏重于间接融资的贷款而非直接融资,即使对于_直接融资的各项具也偏重于股票而非债券。对于这一现象很多文献从我国独特的制度环境出发,阐明企业债券在我国缺乏发展的土壤和基础,认为国外的企业融资决策理论不一定适用于我国的实际环境。一、公司债券的定义根据《试点办法》中对公司债券的定义发行公司债券的主体是公司,债券的期限在一年以上。根据《中国证券百科全书》对公司债券的定义,“是由股份公司发行,并承诺于一定时期内还本付息的债务凭证”气公司债券的发行主体是股份公司和有限责任公司,发行债券之前必须参与信用评级,发行的债券期限为长期。与政府债券相比,投资风险较高,同时收益率也高。从法律的角度来看,《公司法》中对公司债券的规定“公司依照法定程序发行的,约定在一定期限还本付息的有价证券”?。公司债券是公司进行债务融资的一种方式,公司债券的发行,意味着一种债权债务的契约关系在债券的投资者和发行人之间形成。所以,公司债券是公司向债券投资者出具的债务索取权利凭证,债权人有权让债务人还本付息。在我国,中国特色社会主义的经济制度下,由于经济制度的历史原因以及公司股份制改革的推进,有“企业债券”和“公司债券”两种不同说法。国外没有“企业债券”的概念,只有“公司债券”的概念,在美国,公司债券被定义为股份有限公司和有限责任公司发行的债券;在 F1 本,公司债券的发行主体为股份有限公司和事业公司。这些定义里的主体都是指公司化了的企业,它的产权形式不可以是独资制、合伙制、合作制等,必须是股份有限公司或者有限责任公司。如今,“企业债券”和“公司债券”的概念并存,发行的债券中有一部分是企业债券,有一部分是公司债券。二、公司融资决策理论综述 公司融资决策是公司债券融资决策的理论基础,国外相关文献对公司融资决策进行了大 ,研究,主要从公司的资本结构问题入手,分析企业的融资方式选择问题。 MM 理论((Modi}liani & Miller, 1958)是该领域研究的开端。该理论认为,在不考虑交易成木的完备资木市场条件下,企业融资方式的选择与企业价值无关。尽管这一理论忽略了很多现实约束情况,但构建了后续研究分...

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