基于网络视角的机构投资者重仓股与收益的实证研究 经济学专业

基于网络视角的机构投资者重仓股与收益的实证研究第四章我国机构投资者重仓股网络特征4.1 网络整体统计量网络科学是近期较为流行的学科，是一门专注研宄复杂网络理论定性定量规律的交叉学科。它广泛应用于社会生活中的各个领域，除了传统的工程领域，经济学领域中也越来越多的使用复杂网络技术作为研宄的载体和工具。本文就是在中国开放式基金之间以重仓股为连接构造了网络模型，我们简称为重仓网络，并以此为工具来进行相关研究。4.1.1 节点数网络是由节点和边组成的，在本文中，样本中的每一只基金作为网络中的一个节点，边即为各基金之间的连接，描述的是存在于基金之间的某一种联系，如果两只基金重仓持有相同的股票(该股票仓位占基金净值的 5%7以上)，我们假定这两只基金在网络中是相互连接的。我们定义基金 j 的网络 SG)是与它相连的其它基金的集合，由于同一个基金公司旗下的基金可能存在资源共享等情况，为了避免同公司的影响，S(j)中不包括与基金 j 在同一家公司的基金。基金 j的度 D0 定义为基金网络 S(j)中元素的个数。初步确立好网络关系后，我们要选择使用什么类型的图形对象，即有向还是无向，单边还是多边，是否加权等等。4.1.2 连接边数由于基金之间的关联与方向无关，两只基金可以同时重仓持有多只相同的股票，因此本文选取了无向多边网络模型。关于如何构建重仓网络模型这方面，本文沿用 Pareek 的方法，这一方法也同样被国内学者肖欣荣等采用过，但是他们在构建网络时，并没有考虑两只基金同时重仓持有多只相同股票的情况，基金之间最多只有一条直线连接。我们认为，两只基金同时持有一只股票和多只股票，所传递的信息量是不同的，并且在计算网络相关指标比如群聚系数时，多边网络要更为准确一些。因此在构建网络模型时，选择了多边的网络模型，即两只基金每同时重仓持有一只股票，就有一条边连接，多只股票就有多条边。当然，如果想要构建一个更为精确的网络模型，我们还可以根据重仓股占基金净值的比重对网络进行加权处理。但考虑到基金经理在建仓的过程中，出于对风险的考量，持有的单只股票占基金资产净值的比例一般不会超过 10%，在 5%到10%的区间内，比重差异很小，我们暂时忽略其影响。4.1.3 网络密度在复杂网络理论中，描述网络的指标有很多，在经济学领域中，一般使用网络密度来衡量信息的传递速度。本文在参考相关资料的基础上，从不同方面选取了几个描述重仓网络的指标，主要考察了中心性和群聚性...