QFII 证券市场思考 【摘要】近一段时期，针对 QFII 的种种利好消息相继出台，审批加速、资金扩容，市场对 QFII 关注再一次升温。然而，豪赌封转开、爆炒权证、股改弃权等等市场投机行为也或多或少夹杂着QFII 的身影，QFII 会不会偏离监管当局的初衷，如何保障这一制度的实施，文章试图就这一问题提出自己的看法。 【关键词】QFII；证券市场；制度保障 QFII(QualifiedForeignInstitutionalInvestors)，即合格的境外机构投资者制度，是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性制度，指允许合格的境外机构投资者在一定条件限制下汇入一定额度的外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经审核可转为外汇汇出的一种市场开放模式。 中国证券市场存在着特别性，特别的股权结构、市场分割等问题长期困扰着我国证券市场的健康进展。证券市场持续低迷，融资功能几乎丧失殆尽，即便监管当局出台了不少利好政策，市场也依旧难见起色。中国市场经济的进展离不开证券市场，重新定位走出困境，需要根本性的变革和制度创新。股权分置改革——作为促进我国证券市场由融资功能为主向资源配置功能转型的关键举措，受到人们极大的关注；QFII 制度的引入为我国国内证券市场和国际市场的接轨带来了希望。监管当局冀望于国外机构投资者的进入能够优化市场投资者结构，激活这“一潭死水”，愿望能否实现，效果如何，能否产生预期的积极影响，值得我们仔细思考。 一、我国实施 QFII 的现状 （一）QFII 已成为我国证券市场的重要一员 QFII 制度的引入表明中国证券市场已经开始了对外开放的进程，自 2024 年 12 月 1 日《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》开始实施以来，我国 QFII 制度进展平稳。2024 年 5 月23 日瑞士银行获得了我国第一张 QFII 批准证，7 月 9 日瑞行首次以QFII 的身份买入 4 家内地 A 股公司股票，为 QFII 在中国股票市场投下了第一单。此后，QFII 在中国证券市场上四处出击，先后投资了股票、债券、基金等法律所允许的金融工具，成为中国低迷的证券市场中最具活力的一股力量。 首期 40 亿美元投资额度至 2024 年 8 月已瓜分一空，监管部门于 9 月底新增投资额度 60 亿美元；而仅 11 月份国家外汇管理局就陆续新批资金 14.45 亿美元，加上 9 月份恒生银行增持的 5000 万美元，截至 2024 年 11 月底，我国已经获得批...
