Working Paper企业并购理论的产业组织述评干春晖 ：市国定路 777 号财经大学科研处（202433）：86-21-65903691 ：86-21-65651754E-mail: chhgsina. 或 ganchhhotmail.个人主页：iclass.shufe.edu.cn/teacherweb/users/gch/2024 年 5 月企业兼并理论的产业组织述评干春晖企业兼并可以分为横向兼并、纵向兼并和混合兼并三类，对于每一种类型都有许多不同的理论，但从产业组织学的角度，主要有六种不同的理论来解释各类兼并。一纵向兼并：降低交易费用还是稳定经营环境？当兼并企业的产品处在被兼并企业的上游或下游，是前后工序，或生产与销售之间的关系，则称这种兼并为纵向兼并，纵向兼并是一种经营单位向其产品的加工和销售各阶段的延伸。纵向兼并可能是兼并投入要素或原材料的生产企业，也可能是兼并最终生产和销售企业。对于纵向兼并可以从两个不同方面进行理论解释，其中一个重要的理论是关于市场机制失灵和交易费用方面的。根据科斯(R·H·Coase)的观点，企业和市场是两种可以互相替代的资源配置机制，企业的主要特征是通过企业家而不是市场机制来配置资源，组织经济活动。企业部经济活动的协调可以节约交易费用。交易费用是企业用于寻找贸易伙伴、订立合同、执行交易、讨价还价、监督违约行为并对之制裁等方面的费用支出。当市场的交易费用很高时，市场不再是协调经济活动和资源配置的一种有效方式，而应通过企业家将交易部化来节约组织经济活动和配置资源的成本。当处于生产链上的企业进行纵向兼并，可以使部分生产经营活动在企业部完成，而纵向兼并前，这些购买投入要素或销售产品等生产经营活动却要在市场上通过市场机制的作用来完成。当然，组织企业部的经济活动也需要一定的费用，这种费用称为组织费用，随着纵向兼并的进一步进行，企业规模将越来越大，组织企业部的经济活动的费用将随之增加，当企业规模扩大到一定程度时，组织费用的边际增加额与交易费用的边际减少额相等，公司就不会再通过纵向兼并扩大规模，因为再通过纵向兼并扩大规模，组织费用会更高，抵消因兼并而减少的交易费用，使企业得不偿失。所以，纵向兼并的边界条件应是企业边际交易费用节约额等于边际组织费用增加额。根据科斯的理论，在竞争市场条件下，实现纵向兼并的这种均衡能导致企业生产和分配的有效组织和资源的有效配置。威廉森(Willianson)进展了科斯的讨论。在市场交易费用导致企业纵向兼并的假设下，威廉森分析了产生较高的市场交易费用和纵向...
