大批符合主板上市条件的上柜公司转移,对柜台市场有巨大的负面影响。台湾柜台市场的前总裁认为,台湾监管当局和交易所对转板的放开和推动,对经过数年不懈努力,才从“冷冻柜”进展起来的柜台市场是不公平的。台湾证券市场转板机制、转板动因和影响 陈全伟一、转板机制自 1992 年台湾中小企业板市场(下面称柜台市场)的南帝化工转到台湾证券交易所上市起,每年陆续有台湾柜台市场上柜公司转申请到台湾交易所上市,但直到 1998 年之后,才开始形成一定的规模。特别是 2000 年以来,台湾证券交易所出台和修订了上柜公司转上市的审查准则和作业程序,大大促进和便利了上柜公司的转上市。上柜公司申请转上市除满足台湾证券交易所有价证券上市审查准则条件外,还需要满足一定的额外条件,如在柜台市场交易一年以上,没有发生更改交易形式和停牌事件等(具体参考附表 1)。假如申请公司属于科技事业、台湾经济建设的重大事业或政府奖励民间参加的重大公共建设事业,在申请时,可以拿主管机关所出具的意见书或证明文件,豁免有关上市审查条件。目前的上柜公司转上市主要实行批处理的形式,即上柜公司若申请批次转上市,须在每年 6 月底前申请,而后由台湾证券交易所整批书面审查之后,报请董事会通过,集体在8 月底、9 月初到台湾证券交易所上市。上柜公司若不同意批次转上市,也可以在 6 月底之前申请个别上柜转上市,但是不论是个别申请或批次转上市,申请转上市的期限都订在 6月底之前,亦即下半年即不受理个别上柜公司转上市(具体作业程序简略)。最近,台湾柜台市场上柜公司批次转上市的形式将有可能出现变化。目前的集体转上市制度,不但增加了台湾证券交易所在一定时间内的处理压力,也对信息公司软件信息作业增加负担,而且不利上柜公司决策的灵活性。为此,台湾证券交易所在 2024 年中已经向“证期会”建议,未来上柜公司申请转上市,在年度之内都可以申请,不限在 6 月底之前。台湾证交所将实行“随到随审”的书面审查方式,使得上柜公司能够在一个年度之内更为机动、灵活申请转上市。二、转板概况和影响截至 2024 年底,共有 217家上柜公司转到主板-台湾证券交易所上市,是柜台交易中心 主 要 的 下 柜 方 式 ( 见 表1)。从 2000 年开始,从柜台市场转板的公司大大超过了主板本身的 IPO 数,成为台湾证券交易所新增上市公司的主要来源(见表 2)。2000 年后转板公司一直保持着很大的规模,主要是因...