案例四 金融工具与金融市场 一、金融期货 期货投资正在成为越来越重要的交易方式。其本质是指，投资者把资金投入到某事物中，并认为该事物将来的特定时刻的价值将出现上升或下降。 早期的岁月 期货交易不是新事物。在 17 世纪荷兰的郁金香泡沫，即所谓的“郁金香效应”中，就形成了一个非常独特的市场。人们突然对这种花非常狂热，使其一度极为短缺，而花农和培育者则想方设法引进外来的奇异品种。大量的财宝投入到这种花中。一枝花售价达创纪录的 6000 弗罗林银币，等价于一处房产的价格。 1634 年一种期货市场形成了，若投资者投资新品种的价值即便超过它的成本，而他却无需支付所超出的部分。几年后随着郁金香市场的崩溃，投资者的财宝化为乌有。 直到 19 世纪，美国才开始形成期货市场。它是以诸如小麦和猪肉等商品为基础，人们提前以固定的价格买入该商品，并冒险性地认为，在市场交割时它的价格将会上升。今日的期货市场更为复杂。 今日的期货交易是以商品或货币为基础。金融期货起始于外汇交易，投资者孤注一掷地认为，将来某特定时刻的汇率将出现上升或下降。随后是以黄金价格和美国国库券为基础的期货。 人们进行期货交易的原因包括两个方面。一是投资者希望在货币市场的流动中进行投机，以赚取利润；二是其他人希望防止将来的价格出现波动对自己造成损失。 二、期权 期权是最重要的金融交易的形式之一，即自由变更买入股票的权利。期权投资者实际上并不购买股份，而是购买一种买卖股份的选择权。投资者支付一定的费用，即可买进（即所谓的买进期权）或卖出（卖出期权）交易双方协定的股份数额。交易的价格和日期都是预定的。它的基本原理是，期权交易为投资者或投机者提供了以较低的费用获得较高的收益，同时承担较高的风险的机会。该市场也许很具吸引力，但它极为复杂，交易员在价格固定的前提下，实现利润最大化。 第一种期权是股票期权，它作为一种交易工具诞生于 19 世纪的伦敦股票交易所。今日，期权的类型包括债券、外汇、甚至股票市场指数的期权等。主要的交易中心是在美洲股票交易所、芝加哥期权交易所、伦敦的国际金融期货交易所及其阿姆斯特丹。 买进或卖出 假如股票或货币的价格超过了约定价格，投资者就可履行买进期权，即他可以初始约定价格购买股份，同时卖出这些股份，赚取利润。通常，出售期权的交易员直接给投资者偿付资金，在这类交易中，双方都可免佣金费。 另一方面，假如价格低于初始股票...
