Jefferies Bache美国大豆供需状况及其对全球市场的影响 第 8 届中国国际油脂油料大会中国广州2013 年 11 月 13 日 Anne Frick高级油籽分析师 杰富瑞集团Jefferies BacheMay 10, 2025/# 1. 背景因素保持中性或不确定美元指数长期盘整海表温度 和 SOI 保持中性IMF 预测世界经济增长率 2.9% 4 年来最低 不过 2014 年预计可达 3.6%美联储政策具有不确定性利率美元油价在正常范围内波动 波幅处于 2008 的范围内来源：杰富瑞来源： CQG2008 年 3 月2005 年 11 月月度美元指数Jefferies BacheMay 10, 2025/#2. 从短缺向盈余过渡来源：美国农业部、杰富瑞盈余短缺油籽大豆10 月开始的作物年度百万吨Jefferies BacheMay 10, 2025/近几年来大豆收成普遍不好百万吨世界作物年度来源：美国农业部、杰富瑞美国巴西阿根廷预测Jefferies BacheMay 10, 2025/世界大豆供需取决于北半球百万吨产量国内消费量消费量趋势年末库存 趋势 = +733 万吨 / 年来源：美国农业部、杰富瑞Jefferies BacheMay 10, 2025/美国在世界库存中所占的比重较低百万吨和消费量百分比世界库存美国库存 美国消费量 % 世界消费量 %每年秋季库存来源：美国农业部、杰富瑞Jefferies BacheMay 10, 2025/9 月 1 日南美大豆库存增长 1200 万吨百万吨美国巴西阿根廷+ 1200 万吨来源：美国农业部、油世界、杰富瑞Jefferies BacheMay 10, 2025/#3. 南美的重要性在最近两个世界作物年度日益提高百万吨其他南美国家巴西阿根廷美国中国10 月开始的世界作物年度（南美显示的是第二个作物年度）来源：美国农业部、杰富瑞Jefferies BacheMay 10, 2025/2013/14 年度南半球产量有可能抵消美国产量的不足来源：美国农业部、杰富瑞百万吨其他南半球国家阿根廷巴西其他北半球国家印度中国美国收获年度Jefferies BacheMay 10, 2025/#4. 中国是大豆需求端最重要的因素中国其他国家百万吨10 – 月9 月作物年度来源：美国农业部、杰富瑞Jefferies BacheMay 10, 2025/美国豆粕出口量与世界大豆产量增长形势百分比美国世界 销售年度，主要是 10 – 月9 月来源：美国农业部、杰富瑞Jefferies BacheMay 10, 2025/中国的进口数据显示，巴西已取代美国成为最大的大豆供应国百万吨美国巴西阿根廷乌拉圭其他10 – 月9 月作物年度来源：中国海关（通过路透社）、油世界、杰富瑞Jefferies BacheMay 10, 20...
