2012 年铜铝市场走势和经营策略 天琪期货研究所 副总经理 闫勇刚 美国注册金融分析师 (CFA)LME 铜和铝价格有色金属价格形成机制四个部分• 金融市场展望—美国，中国，欧洲• 基金动向• 基本面• 经营策略第一部分 金融市场展望主要发达国家利率主要经济体 PMI 新订单有所好转美国经济数据标普 500 指数与美国 10 期国债收益率美国新房开工率正在好转 ( 千套 )新申请失业和持续申请失业救助的人都在下降美国失业率美国就业市场的流动小结• 美国经济恢复的标志之一是失业率的明显下降，目前看来经济活力处在恢复期• 通货膨胀温和的上升并不一定能引发美国紧缩政策• 经过十年的下跌，美元正在筑底，欧元区经济的疲软和美国经济相对的强劲表现将促使资金回流美国，美元正在形成筑底反弹之势中国经济数据中国的 PMI 和工业生产GDP 增长将见底CPI 将处在适度水平固定资产投资近期出现反弹房地产投资近期出现反弹小结• 欧洲经济的疲软影响到中国的出口，出口的下降导致经济的增速也将下降，这将降低商品的需求• 同时贸易顺差的降低使得为了对冲外汇占款而发行的货币减少，降低了国内流动性• 固定资产投资和房地产投资未来的表现还有待观察，但我们认为将继续保持较高的水平，对商品的价格产生支撑• 通胀高企，保障不完善的情况下消费也难有大的增长• 市场会在较长时间内受到四条主线的影响，即通货膨胀与政策紧缩、经济转型与结构调整、人民币升值、经济复苏• 未来一段时间货币政策难有实质变化• 总体上看，中国将进入弱经济增长周期和弱信贷周期，经济的增长将有所下降，对商品价格的影响是中性偏弱欧洲2011 年欧元区国家政府债务状况欧元区国家 PMI 和 GDP 增长欧元区国家违约概率小结• 欧债危机将在未来很长一段时间影响市场• 欧元区国家的任何风吹草动都会对市场产生较大的影响• 欧元区经济的恢复需要很长一段时间，欧债危机的解决需要大的变革，也会引发大的动荡，这都会对商品价格产生重大影响资金流向第二部分 基金动态未来 12 个月那个国家将退出欧元区未来 12 个月那个国家将出现债务重组 2012 年美联储的货币政策将如何 基金目前的持仓水平 未来三个月里哪种资产的表现可能最好 ?全球股市未来三个月的最大风险是什么 ? 新兴市场资产价格在未来 12 个月最大的风险是什么 ? 期货交易的电子化时代1 月有 37 亿美元流入商品投资商品管理下的总资产 1 月反弹至 419...
