在调整中把握市场机遇--投资策略报告摘 要： 06 年上半年，我国经济总需求出现加速增长的态势，投资增长加速是上半年经济总需求增长加速的主要驱动因素，预计 06 年三季度 GDP 增长 10.8%左右。货币信贷保持快速增长的动力仍然没有消除，预计央行将继续采取适度从紧的货币政策，调控的重点仍然是信贷，货币信贷增速有放缓压力。 宏观调控与扩容压力将是制约三季度市场运行的主要不确定因素；货币政策的适度从紧将在一定程度上收紧过剩的流动性；全球流动性紧缩将对全球经济增长和资本市场构成负面影响；人民币加速升值将提升人民币资产的估值水平，牛市的“赚钱效应”将对场外资金产生巨大的吸引力。 我们对于三季度的市场运行持相对中性的态度，预计市场将以时间换空间，整体上呈现箱体震荡的走势，上证综指的主要运行区间在 1500-1750 点之间。 我们将继续贯彻在年度投资策略报告中制定的基本策略，围绕“产业结构调整和消费升级、人民币升值”这两条主线进行股票资产配置。我们将根据三季度市场环境的变化，规避货币政策、扩容等不确定因素带来的投资风险，重点把握“成长”、“结构性价值重估”和“自主创新”等主题所带来的投资机遇。 我们将重点关注“自主创新”的投资主题，重点关注研发优势比较突出的行业，如电力设备、装备制造、新材料、通信设备制造业等；重点关注技术起点较高的行业，如生物医药行业。定稿：2006 年 7 月 28 日策划执笔：鞠学良 张甦伟刘元海行业研究：庞良永 聂 昕王 炯 魏立波黎 瑛 罗 骊王 位相关研究：《 2006 年 度 投 资 策 略 报告》联系地址：上海浦东源深路 279 号邮编：200135电话：021-50509888目 录第一部分：宏观经济运行分析 3GDP 平稳快速增长3货币政策适度从紧8人民币汇率有加快升值可能9第二部分：市场运行状况分析 102006 年上半年市场回顾 10影响市场运行的不确定因素将有所会增加12多重因素将对市场构成强大支撑12第三部分：股票市场投资策略 14成长是永恒的主题——寻找潜在的“隐形冠军”14把握结构性分化中的价值重估机会14重点关注自主创新的投资主题 15第四部分：债市展望16第五部分 行业投资策略17评级为优势的行业18评级为一般的行业20第一部分：宏观经济运行分析我们对宏观经济的总体看法：今年上半年，我国经济总需求出现加速增长的态势，投资增长加速是上半年经济总需求增长加速的主要驱动因素。三季度固定资产投资保持高位...
