金融衍生产品信用风险的来源综述摘要:作为交换经济风险的特别契约,运用不当的金融衍生产品极可能导致信用风险的形成
本文从分析金融衍生产品运行机理出发,制造性地探讨了其信用风险的内在根源和外部成因
关键词:金融衍生产品信用风险内在根源外部成因事实上,作为虚拟资本的特有形式,金融衍生产品是用来交换经济风险的一类特别契约,其信用风险与身俱来
金融衍生产品运用不当,可能导致新信用风险的集中和突发,甚至引发骨牌效应
所以,只有深刻理解金融衍生产品的运行机制,才能认识到其信用风险的内在根源;只有全面分析金融衍生产品的契约性,才能了解到其信用风险的外在成因
这两者其实是从同一个问题的不同角度来阐述金融衍生产品信用风险的来源
1 金融衍生产品信用风险形成的内在根源1
1 金融衍生产品运行机制分析的理论基础马克思认为虚拟资本(fictitiouscapital)是信用制度和货币资本化的产物
虚拟资本与信用(基本形式包括商业信用和银行信用)制度密切联系
“商品不是为取得货币而卖,而是为取得定期支付的凭据而卖”,而这种支付凭据作为商业信用的工具即商业货币进入流通,它已包含虚拟资本的成分
在商业信用的基础上,出现了银行信用和银行券
在无黄金保证作为准备金时发行的银行券所追加资本,具有虚拟经济资本形式
“真正的信用货币不是以货币流通(不管是金属货币还是国家纸币)为基础,而是以汇票流通为基础
”虚拟资本是商业和银行信用过度膨胀,伴随货币资本化的过程而出现的,虚拟资本是“生息的证券”,是生息资本的派生形式
这样,“人们把虚拟资本的形成叫做资本化,人们把每一个有规则的会反复取得的收入按平均利息率来计算,把它算做按这个利息率贷出的资本会提供的收入,这就把这个收入资本化了
”显然,根据马克思的论述,没有实体资本或实体经济,就没有虚拟资本,实体资本是虚拟资本的利润源泉
作为虚拟资本载体的有价证券成为商品能够流通,
