360 公司借壳上市绩效讨论近几年,中概股企业面临国外投资者热情减退、股价持续低迷、国外投资机构蓄意做空、融资渠道收窄等诸多难题,与之相对应地是国内经济环境持续向好,A 股市场繁荣进展,这就使得早期外出的中概股企业纷纷选择私有化退市,再重新在国内 A 股市场上市。由于中概股企业的特别身份,所以其私有化回归与监管层的态度密切相关,政策上地略微变化,就会对其回归造成重大影响。2025 年 5 月,中概股回归政策突然收紧,特别是针对通过借壳上市回归的模式,给火爆的壳市场泼了冷水,许多正在进行的私有化回归计划也被迫搁置。360公司成功借壳江南嘉捷登陆 A 股市场,打破了市场的静默,给中概股通过借壳回归带来新的希望,具有极强的社会示范效应。因此,本文以该案例为讨论对象,首先,归纳整理有关中概股借壳上市的文献以及并购重组相关的重要理论。其次,简单介绍 360 公司背景及业务范围,回顾梳理前期私有化与 VIE 架构拆除的过程,聚焦 360 公司借壳上市方案,详细介绍借壳上市的每一步要点。再者,结合案例分析 360 公司借壳回归的宏观因素和微观因素,并从 360 公司的具体处境分析其回归的策略选择。继而,运用财务指标法、事件讨论法评价360 公司借壳上市的绩效表现,同时考虑借壳后的其他表现,综合来看,借壳上市对 360 公司的长短期绩效都有积极影响。最后,在详细深化地案例分析的基础上,再结合国内的政策与市场情况,提出360 公司借壳回归的相应启示,进一步为中概股企业及监管层提出积极有效的建议。本文观点认为,优质中概股企业一定要留心监管层的态度变化,把握回归 A股的时机,在回归进程中,要明确回归动机,注意策略选择,以回归后企业绩效地提升为目标。监管层应进一步创新市场制度,为优质中概股回归铺平道路,同时要注重国内外监管的差异性,避开监管地缺位与交叉,严控借壳交易中的内幕交易,尽快建立完善的退市制度,加强对证券市场中劣质企业地清理,促进证券市场地健康繁荣进展。
