《特别提款权估值方法评估——初步考虑》摘要

《特别提款权（SDR）估值方法评估——初步考虑》摘要IMF 于 8 月 4 日发布的题为《特别提款权(SDR)估值方法评估——初步考虑》的报告称，人民币纳入 SDR 的评估“仍有大量工作要做”，假如人民币纳入 SDR，操作问题必须得到解决。同时，IMF 还建议将现有货币篮子延期 9 个月至 2025 年 9 月 30 日，但是，IMF 董事会依旧很有可能在 11 月份做出关于人民币是否加入 SDR 货币篮子的决定。2025 年 8 月 5 日，IMF 发布《特别提款权（SDR）估值方法评估——初步考虑》报告，其要点如下：一、SDR 评估的出发点与指引原则1. 评估目的在于支持 SDR 成为国际储备资产。SDR 创设作为补充储备资产，目的在于促进国际贸易增长与金融资本流动，保证国际货币体系稳定。2. 评估原则旨于增强 SDR 作为储备资产的吸引力，具体包括：对于主要货币，SDR 价值稳定；SDR 篮子货币应是在国际交易中广泛使用、具有代表性的货币；SDR 篮子货币的相对权重反映其在国际贸易与金融体系中的相对重要性；SDR 篮子成分应保持稳定，在历次评估中不应轻易变化；SDR 评估方法应具有连续性，仅当全球经济中货币作用发生重要变化时才能予以修正。二、SDR 评估法定框架1. SDR 储备资产功能立足于完善的 SDR 法定评估框架之下。2. 相关协定条款授权理事会决定 SDR 评估方法，并服从特别多数。3. SDR 评估方法包含三大关键部分：货币选择标准、货币权重以及 SDR 评估周期。（1）货币选择主要由两大标准，即出口与可自由使用；（2）篮子货币权重则是基于各币种在国际储备以及商品与服务出口中的相对份额确定；（3）货币选择与权重调整每五年一次，本轮评估截止日期为 2025 年 12 月 31 日。三、货币选择标准1. 现有标准的合理性：（1）理事会对 2025 年 SDR 货币选择标准进行综合回顾，支持保持现有标准体系不变；（2）现有选择标准保证了 SDR 稳定性并反映出国际交易中货币使用的代表性； a.从 2025 年 1 月 1 日目前的货币篮子生效后，SDR 相对于成分货币的每日波动率一直很低；b.被现有标准认可的那些成分货币现在仍在全球贸易和金融体系中保持高度相关。（3）自 2025 年 1 月 1 日现有货币篮子生效后，SDR 对其组成货币的日波动率较低；依据现有标准选择出的成分货币在全球贸易与金融体系中具有较高的应用。2. 出口标准：（1）出口是货币入选 SDR 篮子的第一道关卡。（2）注意两点：1、在计算货...