企业不同购销模式的风险及套保策略2025-8-23近几年，我国期货市场服务实体经济和产业的功能不断强化，套期保值理念也已渐入人心，但不同的企业利用期货工具进行保值的策略和方案不同。道理很简单，企业的经营模式千差万别，面对的风险自然有很大差异。冶炼企业、采购企业和消费企业各有各的经营模式，面临着各自不同的风险。下面我们主要针对企业不同购销模式下面临的风险进行分析，并提出适合企业各自经营模式的套期保值策略。在这里，我们主要讨论的是消费企业或加工企业的三种购销模式：模式一，先确定采购结算价，后确定销售结算价，采购结算价根据一口价确定，销售结算价根据月均价进行结算；模式二，月均价采购、月均价销售；模式三，销售根据月均价结算，采购是卖方点价。 模式一 先一口价确定采购价，后按月均价确定销售价该购销模式的风险在于一口价确定后，存在库存贬值的风险，也可理解为销售价格下跌的风险。该购销模式的优势在于采纳了均价结算方式，将价格下跌风险进行了平均化。与通过现价结算相比，该购销模式在价格下行的过程中风险已经变小。当然，该模式也有缺点，即在价格上行的过程中因销售实行均价结算，会损失潜在利润；在振荡行情中，无法明确比较采购价格和销售价格，可能会带来额外的损失。 该购销模式的风险敞口为一口价确定的采购数量。假设为一个月的采购量，销售根据工作日进行，可以均匀销售，也可以不均匀销售。 套保策略及目标 对于该购销模式，企业应积极实行卖出套期保值，在卖出套期保值过程中利用基差的变化趋势进行期现套利操作。该套保策略的目标是对已经定价采购的现货进行保值操作，规避价格下跌带来的存货贬值风险，相应地也可以理解为保证采购方稳定赚取加价利润。 套保方案 套保时点。传统的套保模式是在确定一口价的同时进行卖出套期保值，一般原则是在确定一口价的当日进行保值，保值时点和一口价确定的时点相对应，对应的越好，套保效果越好，但缺点是会损失价格上涨带来的价差利润。 前面提到，采购方的主要利润来源之一是价差，因此并不是完全的套期保值就是最好的方式。所以，在实际操作过程中，我们需要结合行情灵活确定保值时点。假如认为后期仍是上涨行情，可选择当日少量套保或不套保，在之后的行情阶段顶部进行套保。该操作相对灵活，但操作要求较高。 另外，我们还应该了解一口价定价的基础。一口价假如根据当时的市价确定，说明供应商看淡后市或基本满足供应商经营利润目标，能...
