摘要:公司治理结构是现代企业发展的产物,其实质是控制权和剩余索取权的合理安排 其形式上｡,剖析人力资本产权的特性,进一步考究英美股东主导型 德日利益相关者参与型和､东南亚家族控制型三种典型的公司治理模式,由此得出,各具优势,但总体趋势上相互渗透,在创新变革中逐步走向趋同 在清晰的｡认知各国特征基础上,一般性的提出适合于我国实际情况的改良措施｡ 关键词:公司治理;人力资本;治理模式 公司治理是指一组制度安排,用以连接并规范财产的所有者 委托人 代理人等､､权益人之间有关经营与权利的配置关系 其｡之所以形成不同的模式,是因为股权结构不同 不同的股｡东构成､股权集中程度以及大股东地位导致股东行使权力的方式和效果不同,进而影响公司治理模式的形成与运作 此外｡,各国的经济发展过程 生､产力发展水平 政治体制和文化背景等方面条件和､环境不同,世界诸多市场经济国家的公司治理在具体形式上存在一定的差别,各具特色｡ 一 公司治理､结构的解析 (一)英美股东主导型公司治理结构解析 英美公司治理的显著特点是高层主导治理企业,在治理过程中经理的人力资本产权得到充分体现,主要表现在两个方面: 1.人力资本索取权的特殊性 首先,经理层和一般员工之间在收入水平上存在巨大差异｡据美国商业周刊(The Business Week)报道,2002 年美国243 家大型企业总裁的平均年薪为 1 200 万美元,是一般蓝领员工的 475 倍;而同样情况在 1980 年仅为 42 倍 可｡见,经理层的收入无论是数额还是增长速度都远超于一般员工 其次｡,收入结构也存在重大差别｡经理层人力资本收益,主要来自风险收入和长期收入;而一般性人力资本收益则主要是固定收入和短期收入 如从本世｡纪初美国十大 CEO 收入构成来看,基本薪酬为 130万美元,年度奖金平均为 304 万美元,而期权收益平均高达 7 600 万美元,占总收入的 95%｡ 2.人力资本控制权的特殊性 经理人员作为一个专业阶层,拥有相当大的控制权力和控制权收益 其一｡,经理人员控制权的支配性,在公司内部治理结构中,负责制定､监督公司重大政策的实施,同时担负日常事务的操作,掌控内部的重要信息;其二,经理人员拥有优厚的在职消费和某些福利特权,在美国福利特权中,“金色降落伞”实际是对经理人力资本控制权损失的补偿,其收益一般非常大｡ (二)德日利益相关者参与型公司治理结构解析 与英美公司相比,德日公司有两大共同特点:一是银行间接融资,以债权为主,股权为辅;二是投...
