4 国债功能运用的国际经验借鉴和启示4.1 主要发达国家国债功能运用的实践、 国债在产生的长时间内都是被当做财政工具使用的，国债的主要功能都局限在弥补财政赤字上。财政赤字的产生一般情况下都是被动而迫不得已的，因此国债的财政功能也是不得已而为之，在国债初期政府对于国债的财政功能的利用还缺乏主动性，往往只是认为国债能够减少财政赤字、缩小政府债务规模。随着经济结构的变化和金融手段的创新，现阶段在国外一些发达国家中已经将国债功能丰富化，使国债的金融功能要强于其财政功能，中央银行通过公开操作的方式，对国债进行买卖，调控货币供应总量进而实现对货币市场的掌控，通过国债利率的变化已经成为了利率市场化的重要参考指标。从功能上来看国债在国外发达国家中已经成为了金融调控的重要且关键的工具之一。发达国家把国债作为金融调控重要工具是在上世纪 30 年代后期逐步开始的。截止到目前世界各国发行的国债已经达到了一个相当大的规模总量，国债的流通性也在逐步加强，实现了快速而规范的国债市场流通，建立了完善的市场体系。国家进行金融调控，货币调控是关键问题，因此可以说货币的流通调控是宏观金融政策的直接工具，通过对国债的调控实现对货币的调控这是发达国家惯用的金融市场调控方式。在一些金融体系发达的国家中，如美国、英国、法国都已经非常有效的发挥出了国债的市场功能。在这些国家的国债发行和运作过程上来看，总体来讲，拓展和逐步发展、完善本国的国债市场，在一定程度实现了对货币市场的完善和拓展。货币市场功能的有效发挥，离不开国债市场的蓬勃发展，货币对于一个国家金融经济的稳定起到了无可替代的关键作用，因此可以说国债功能的发挥对于国家经济稳定具有一定的基础作用。在国外发达国家一般来讲国债市场与货币市场和货币政策之间是一个相互联系、互相传导的机制。国债市场，尤其是短期国债发行、国债回购等发展情况，直接影响着货币市场的发展和货币市场功能的发挥。在国债领域有着丰富发展经验的美国就将国债作为了国家经济发展的根本。美国将公开市场操作作为货币流通调控的主要工具，之所以会做出这样的选择是因为美国具有一个非常完备、具有相当广度和深度的国债市场。在一些发达国家中国债总量一般能够占到 GDP 的近一半，甚至于近100%。为什么这些国家能够容纳这样巨量的国债呢，其实就是因为这些国家的国债市场已经变为了与货币市场同步发展的货币二级市场。4.1.1 美国国债4.1.1.1 ...
