第1页共7页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共7页2011年电力设备行业投资策略张伟杰主要结论：特高压投资持续增长。预计“十二五”期间国网公司直流投资约2600亿元，南网“十二五”期间直流工程的投资387亿元。特高压直流建设主要受益公司为特变电工、中国西电、许继电气、国电南瑞等公司。特高压交流2011年可能开工锡盟-南京特高压工程，主要受益公司为中国西电、特变电工、天威保变、平高电气等。智能电网可能开始大规模建设。按照国家电网规划，2011～2015年为智能电网全面建设阶段，预计“十二五”期间国网智能化投资2860亿元，在各环节中，变电、用电、通信信息占国家电网智能化投资比例最大，均在20%以上。预计2011年国网智能化投资约520亿元。几个主要受益产品为智能调度、智能变电站、智能配网、智能电表等，相应受益公司为国电南瑞、国电南自、许继电气等公司。节能减排大力发展。2010年政府出台了多项节能减排支持政策，包括合同能源管理、淘汰落后产能、鼓励电力电子节能设备、高效电机节能、新能源汽车等多个方面，预计2011年国家将加大政策的推进力度，对节能减排相关行业及公司将产生积极影响。节能减排的主要受益公司包括高低压变频器制造商合康变频、九洲电气、荣信股份、智光电气、汇川技术和英威腾等；无功补偿装置制造商荣信股份、和顺电气、思源电气等；热泵生产商汉钟精机等；非晶合金变压器生产商置信电气等。新能源面临长期发展机遇。新能源作为七大战略性新兴产业之一，是国家未来产业发展的重点方向之一。风电主要受益公司为：华锐风电、东方电气、金风科技、湘电股份等整机制造公司，国电南瑞、国电南自、荣信股份、许继第2页共7页第1页共7页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共7页电气等零部件或者关键设备制造公司。太阳能主要受益公司包括海通集团、东方日升、乐山电力、精功科技等。核电主要受益公司为东方电气、江苏神通等。行业评级及投资建议。电网投资的持续增长，以及投资在不同阶段、不同产品分布的不均衡，将使相关公司股价有相应良好表现。目前行业2010-2011年pe均值为53x、37x，pb为5.5x，估值没有明显优势，但考虑2011年电网增加投资拉动下，上市公司业绩表现可能好于预期，因此给予“标配”评级。重点公司为：国电南瑞、国电南自、许继电气、特变电工、平高电气、英威腾、荣信股份、龙源技术、金风科技、东方电气、海通集团等。表1：重点公司估值数据来源：wind，cpic代码简称2009a2010e2011e2009pe2010pe2011pe2010pbpeg600406国电南瑞0.980.700.9981.1113.480.332.22.7600268国电南自0.470.160.1858.2171.8152.78.313.7400许继电气0.340.450.63102.078.755.45.71.9600089特变电工0.850.910.7523.622.126.83.5(1.3)600312平高电气0.230.030.2467.6455.964.84.70.82334英威腾1.701.071.6141.566.043.88.91.32123荣信股份0.870.781.1158.865.246.111.51.6300105龙源技术1.331.291.8082.084.860.56.62.12202金风科技1.250.911.1719.126.120.49.20.9600875东方电气1.761.151.5018.928.922.16.50.9600537海通集团0.011.632.384359.026.718.321.20.6第3页共7页第2页共7页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共7页特高压投资持续增长根据国网公司的“十二五”直流工程规划，有1条±400kV、7条±660kV、9条±800kV直流线路计划在“十二五”期间投运，还有另外2条±800kV直流线路计划在“十二五”期间开工，2016年竣工。预计“十二五”期间国网公司直流投资约2600亿元。南网目前规划中的直流工程有糯扎渡送广东±800kV和溪洛渡送电广东±500kV双回，两项工程的计划投运时间分别为2012年和2013年。初步预计，南网“十二五”期间直流工程的投资387亿元。特高压直流建设主要驱动以下设备大幅增长。预计换流变总金额178.5亿元，换流阀总金额123亿元，直流控制保护系统总金额31.4亿元。主要受益公司为特变电工、中国西电、许继电气、国电南瑞等公司。特高压交流2011年可能开工锡盟-南京特高压工程，已经得到发改委核准开始前期工作，该工程经过优...
