第1页共41页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共41页中南大学硕士学位论文沃尔玛并购好又多超市方案的设计与实施姓名：李正标申请学位级别：硕士专业：工商管理指导教师：冷俊锋20071101摘要企业并购是企业快速扩大经营规模，提高市场竞争地位的有效途径。在西方发达国家，大多数的大型企业都使用了并购的方法来实现它们迅速成长的目的。随着市场经济和全球化的发展，企业并购在我国将会越来越活跃。认识企业并购和并购的协同效应，通过并购后的整合获得并购的协同效应，回避并购的风险，借鉴跨国公司企业并购的先进理念，对我国的企业并购行为具有理论和现实的意义。这是论文研究的目的所在。本文中并购方案的设计基于企业并购的效率理论。该理论认为企业并购的动机是追求企业并购的协同效应，即并购双方的资源互补或共享产生的1+1>2的效应。方案利用沃尔玛和好又多的营运数据，用实证的方法研究企业并购的协同效应，研究结果表明并购产生的协同效应可以显著地改善企业的经营状况。在方案的设计中，引入了实物期权法计算目标企业的价值，弥补了贴现现金流量法的固有缺陷，更为贴近企业经营的实际情况，这是本文的创新之处。企业并购充满风险，正确认识风险，然后采取合理的防范措施，可以提高企业并购的成功率。企业并购的风险可分为外部环境的战略风险，并购企业本身的风险和目标企业的风险。方案运用企业并购风险理论，提出防范风险的措施。企业并购方案的实施过程，就是并购的整合过程。只有对并购双方资源进行有效的整合，才能实现并购的协同效应，取得并购的最后成功。方案结合沃尔玛并购好又多的实际情况，设计整合的程序和具体内容。通过对并购方案的核心内容即并购协同效应的量化研究，可以得出结论：(1)追求并实现企业并购的协同效应，是企业并购成功的关键；(2)只有有效整合并购双方的资源，才能获得并购的协同效应。第2页共41页第1页共41页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共41页关键词：企业并购，协同效应，整合，风险ABSTRACTMergerandacquisition(M&A)．．isashortcuttoenterprisesexpandingtheirbusinessrapidlyandenhancingtheirpositionsinthemarket．MostofgreatenterprisesinthedevelopedcountrieshaddependedonthemeansofM&Atoexpandtheirbusiness．Withthedevelopmentofmarketeconomyandtheglobalizationofeconomy，M&Ainourcountrywillbemoreandmoreactive．HowtogettoknowM&Aandsynergyeffect?Howtogetsynergyeffect?Thesolutionoftheseproblemsisofgreattheoreticalandpracticalsignificancetoenterprise’SM&Ainourcountry．ThepaperdesignedthemergerprogramofWalmartbasedonefficiencytheoryofM&A．Byusingtheopermiondata,thepapercalculatedthesynergyeffectoftheprogram．ItshowsthatthesynergyeffectCanimproveWalmart’Sachievementsevidently．Toavoidthelimitationofdiscountcashflow(DCF)inestimatingenterprise’Svalue，thepaperapplysthemethodofrealoptiontoestimateenterprise’Svalue．Thepaperanalyzestherisksoftheprogram．Italsoissuesthemeasuresofcontrollingrisks．IntegrationisimportanttoM&A．Soitwasanalyzedemphatically．Onbasisofresearch，thepaperconcludestheconclusionsasfollows：(1)seekingforandgettingsynergyeffectisthekeytoSUCCESSofM&A：·(2)togetsynergyeffectshouldmakeuseofthemethodofintegrationvalidly．KEYWORDEnterpriseM&A，SynergyEffect，Integration，Risks原创性声明本人声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均己在论文中作了明确的说明。关于学位论文使用授权说明本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留学位论文，允许学位论文被查阅和借阅；学校可...
