第1页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共6页受美股大跌、招商证券即将过会以及部分限售股禁售期缩短预期影响，沪深股市上周再度出现深幅调整，沪综指跌破2245点。在连续暴跌后市场没有出现像样的反弹，同时成交量极度萎缩，而盘中个股以超跌反弹为主、题材股且战且退，表明投资者心态谨慎，市场缺乏持续性的热点。值得注意的是，上周五晚间证监会出台了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》，拟由上市公司股东发行可交换债券，在解决其资金压力的同时化解限售股对市场的影响。周末市场各方对于这一新生事物表达了不同的看法，证券公司研究员大多认为此举有助于化解市场压力，独立分析人士偏向于认为此举对大小非并无实际约束力。我们的观点是这个措施给大小非减持增加了一个缓冲，至少不会进一步恶化市场形势。在大盘跌破3000点后，市场中不断出现呼唤“平准基金”的声音，但我们尚未看到任何迹象表明这个“稳定器”会在短期内出现。当然，近几个月来管理层陆续推出了一些“利好”政策，主要是为了平衡市场供求关系，减缓指数下跌速度，但是从998点到6124点蓄积起来的巨大做空能量需要一个释放过程，不管通过何种方式“导流”，依靠市场自身的力量承接总是非常困难的一件事情。不过我们注意到实业资本已经开始关注股市机会，可口可乐上周以高于市价近2倍的价格提出全购在港上市的汇源果汁，我们认为在A股市场上也会出现类似机会，除了大非直接增持、控股股东以高于市价的价格认购非公开发行股票外，有些具有核心竞争力的公司目前股价已具有收购价值。目前股市距离去年高点已有64%的跌幅，而日本经济泡沫破裂后日经225指数从1990年的39000点到2003年最低7800点，13年来最大跌幅才80%；美国1929－1932年经济危机时的4年最大跌幅也不过80％左右；其余几次股灾基本或者没有达到这个跌幅，或者不具有可比性。在我国实体经济基本保持稳定增长的同时，如此大的跌幅过后出现企稳反弹的概率已经很高。目前沪深股市动态市盈率约17倍，而在2005年6月6日1000点时，两市平均市盈率为15.42倍，目前美国道琼斯平均市盈率为17.72倍，单纯从市盈率的横向和纵向比较已经很接近；当然从市净率看还有一定的差距，考虑到上市公司业绩大幅提高的因素，目前市场的估值其实已经相当便宜。对于目前市场的情况，我们认为有两点是可以肯定的：一是市场运行在底部区域，指数已经没有太大的下跌空间；二是在持续弱市，人气涣散的环境中，“价值“理念等到了深化，市场平均市盈率水平的不断降低为新的行情产生正在创造更加有利的条件。实际上，尽管面临国际国内尚存的许多不确定性，回归合理估值水平的A股市场将逐渐显示出吸引力。未来半年中，一些结构性机会将不断出现，稳定增长的消费与服务业、政策支持的新能源板块、整合受益的先进制造业最值得关注。从操作的角度说，在市场逐2008年9月8日星期一海通证券销售交易总部·投资理财中心财富帐户策略周报第四十五期市场研判及策略要点第2页共6页第1页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共6页步走稳之时，近期可逢低适当参与基本面看好的超跌品种，重仓的投资者注意调整仓位和持仓结构，汰劣存优，逐步换入具有核心竞争力的股票。（张崎）财富帐户理财小组下半年金股介绍———理财3组理财3组下半年5大金股：国投电力、宝信软件AB股、威孚高科AB股、金钼股份、华新水泥AB股。A股经历了指数大幅下跌65%的暴跌历程，市场整体估值水平大幅下降。我们对四季度大盘走势判断为先抑后扬，在市场进一步探出低点后将出现一波有操作价值的中级反弹行情。我们判断此波反弹还是基于整体市场极度超跌背景下的一波技术性修正行情。本理财小组结合公司基本面以及四季度市场可能出现的热点进行选股，给出投资者5只可能存在投资机会的股票。具体公司介绍：国投电力（600886）：公司是目前国内市场盈利能力最高的电力企业之一。在国家下半年理顺能源价格机制以及国家增值税改革等利好的推动下，电力股板块的整体估值水平将出现明显回升趋势。公司背靠央企标兵企业---国家开发投资公...
