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浅析马里奥特战略VIP免费

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第1页共20页编号:时间:2021年x月x日书山有路勤为径,学海无涯苦作舟页码:第1页共20页马里奥特战略1988年4月,丹·考尔,马里奥特公司融资项目部副总裁,正准备为公司的三个分部都分别推荐一个一年一度的最低报酬率。马里奥特公司的投资项目是通过把适当的现金流量按每个分部适当的最低报酬率进行贴现的办法来选取的。1987年,马里奥特公司的销售增长了24%。它的权益报酬率(ROE)达到22%。销售和每股盈余在过去的4年中翻了一番。公司的经营战略是把这种趋势继续下去。马里奥特公司1987年的年度报告这样写道:我们将要保持增长最快的公司这一地位。这意味着在我们所选择的行业一一提供住宿,合同服务和相关的一些业务的范围内积极开发适当的机会。在其中的每一个领域中,我们的日标都是成为首选的雇主,首选的提供者,和利润最丰厚的公司。考尔认识到马里奥特公司的每一个分部的最低报酬率对公司的财第2页共20页第1页共20页编号:时间:2021年x月x日书山有路勤为径,学海无涯苦作舟页码:第2页共20页务和经营战略有重要的影响。就像大拇指规则一样,最低报酬率每增加1%(例如,从12%增加到12.12%),项目的现金流入的现值就下降1%。由于成本大致是保持不变的,现金流入的价值变化就转化成项目净现值的变化。如果最低报酬率增加,马里奥特公司的增长就会减少,因为曾经盈利的项目可能不再能达到最低报酬率的要求。反之,如果最低报酬率减少,马里奥特公司的增长就会加快速度。马里奥特公司还用最低报酬率来决定激励性补偿的多少。年度的激励性补偿金额占了全部补偿额的相当大的比重。相当于基本工资的30%到50%。奖金奖励的标准主要视具体的工作职责而定,但也经常包括盈利水平,经理人员完成预算的能力,以及公司的总体业绩。然而,激励性补偿额的确定在一定程度上确实是建立在分部的净资产报酬率与以市场为基准的分部最低报酬率二者之间的比较的基础之上的。补偿计划于是要反映最低报酬率,从而使经理人员对马里奥特公司的财务战略和资本市场的状况更加敏感。一、公司背景马里奥特公司始于1927年J·威廉·马里奥特开办的一个啤酒饮料摊。在后来的60年里,其业务发展成为全美头等的食宿服务公司之一。马里奥特公司1987年的销售额为$6.5亿,创利润$2.23亿。马里奥特公司主要有三种主要业务:提供住宿、合同服务和饭店。(它的主第3页共20页第2页共20页编号:时间:2021年x月x日书山有路勤为径,学海无涯苦作舟页码:第3页共20页要业务资料参见表:业务部门财务业绩概况)提供住宿的业务包括了361家旅馆,总计100000多个房间。旅馆的经营范围包括从提供整套服务的高质量的马里奥特饭店和套房,到价格较便宜的普通旅店。住宿服务创造了1987年销售额的41%的利润的51%。合同服务向卫生保健、教育机构和公司提供食品和服务管理。它还通过经营马里奥特机内服务和国际主人两个机构来提供航空食品和航空服务。合同服务创造了1987年销售额的46%和利润的33%。马里奥特的饭馆包括鲍勃的大男孩、罗依罗恪和热店。饭馆提供了1987年13%的销售额和16%的利润。二、财务战略马里奥特公司财务战略的最关键的四点是:经营而不是拥有旅馆的资产;投资于能增加股东价值的项目;●在资本结构中优先使用负债;●再购入价值低估的股票。经营而不是拥有旅馆的资产1987年,马里奥特公司开发了价值十多个亿的旅馆财产。这使它成为全美十家最大的商业房地产开发商之一。马里奥特公司经历了一个非常完整的开发过程。它识别市场,制定开发计划,设计项目,并且评价潜在的获利能力。第4页共20页第3页共20页编号:时间:2021年x月x日书山有路勤为径,学海无涯苦作舟页码:第4页共20页开发完毕后,公司就把旅馆的资产卖给具有有限权力的合伙人,而自己则通过长期管理合同的形式保留作为一般合伙人的经营控制权。经营费通常等于收入的3%加上折旧和偿债前利润的20%。其中收入的3%一般就可以抵补经营旅馆的营业费用。马里奥特公司要求取得折旧和偿债前利润的20%。这使它常在投资者赚取预先定好的...

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