第1页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共6页第四章项目投资管理第一节项目投资管理概述一、项目投资的概念项目投资是对特定项目所进行的一种长期投资行为（或企业对回收期长于一年的投资项目进行的选择过程）。资本预算主要分析的是企业内部的长期投资，主要涉及以下几个方面：新产品开发决策、现存产品改进决策、法律管制决策以及项目放弃决策等。企业是由许多投资项目构成的，资本预算的恰当与否将会直接影响企业的价值。为了实现企业价值最大化目标，企业在进行资本预算决策时，必须选择那些收益大于或等于企业资本成本的投资项目。二、项目投资计算期三、项目投资资金的确定及投入方式：原始总投资，投资总额四、项目投资的特点：投资规模较大，回收时间较长；风险较大；项目投资的次数较少；项目投资决策必须严格遵守相应的投资程序。五、决策程序；严格执行资本预算程序将有助于降低项目投资的风险。通常，资本预算程序包括七个步骤：1.寻找并确定投资机会；（1.投资项目的提出）2.估测投资项目的收益和风险；（2.投资项目的可行下分析：经济、财务、技术）3.选择投资项目；（3.投资项目的决策）4.制订资本预算计划；（4.投资项目的实施与控制）5.实施项目投资；6.进行项目监测；7.实施事后审计。第二节项目投资的现金流量及其估算一、现金流量的概念在投资决策中现金流量分析是指由于投资项目引起的企业现金收入和现金流出的数量。二、现金流量的作用：1.现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，序时动态地项目投资的流向与回收之间的投入产出关系；第2页共6页第1页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共6页2.有利于科学地考虑资金的时间价值；3.评价投资项目的经济效益时，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的困境；4.排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了评价指标的计算过程。三、现金流量的构成现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。流入量大于流出量为正值；反之，净流量为负值。1.投入资金为自有资金时（1）建设期现金流量（初始现金流量）：土地使用费用支出、固定资产上的投资、流动资产上的投资、其他方面的投资、原有固定资产的变价收入（2）营业期现金流量：（考虑了所得税与折旧对现金流量的影响）每年现金净流量(NCF)＝销售收入－付现成本－所得税＋该年回收额＝销售收入－（销售成本－非付现成本）－所得税＋该年回收额＝营业利润－所得税＋非付现成本＋该年回收额＝净利润＋非付现成本＋该年回收额（3）终结现金流量：固定资产残值变价收入、垫支流动资金的收回2.投入资金为借入资金时⑴必须考虑资本化利息⑵根据全投资假设，不应该考虑借款利息，所以必须加上该年的利息支出每年现金净流量(NCF)＝销售收入－付现成本－所得税＋该年回收额＋该年利息费用＝该年净利润＋该年折旧＋该年摊销额＋该年回收额＋该年利息费用3.现金流量与会计利润的区别与联系联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项目整个有效期内，二者总额相等。主要区别：是否考虑货币时间价值是否利于方案评价的客观性、是否利于反映现金流动状况4.现金流量估计应注意的问题（1）注意附加效应（2）区分相关成本和非相关成本（3）不要忽视机会成本第3页共6页第2页共6页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共6页（4）对净营运资金的影响（5）通货膨胀的影响（6）利息费用的处理方法第三节项目投资决策的基本方法一、项目投资决策评价的主要指标及分类资本预算的评价是指企业运用一定的评价方法来确定投资项目的净收益。分类：1.根据评价方法中是否考虑货币时间价值，可以分为非贴现现金流量评价方法和贴现现金流量评价方法。在非贴现现金流量评价方法中，主要采用的指标有平均成本、投资回收期和平均报酬率。在贴现现金流量评价方法中，主要采用的指标有净现值、内部报酬率和获利指数。其中，占据主导地位的是贴现现金流量评价方法。在大多数情况下，运用净现值、内部报酬率和获利指数评价投资项...
