国外证券分析师盈利预测实证研究综述胡奕明1孙聪颍2<1．上海交通大学安泰管理学院200052；2．德勤华永会计师事务所200002）摘要：在对投资决策、资本成本、公司评估、盈余与股价的关系等进行探讨的文献中，分析师的盈利预测被广泛地用作盈利预期的代理变量，成为理论研究的一项基础。本文对国外证券分析师盈利预测的实证研究文献进行了综述，分析、比较了盈利预测业绩衡量标准、各衡量模型的优劣、乐观偏差、预测修正、意见分歧、以及分析师跟进等理论。关键词：证券分析师；盈利预测；文献综述作者简介：胡奕明，女，上海交通大学安泰管理学院教授，研究方向：财务管理。孙聪颍，供职于德勤华永会计师事务所。中图分类号：F830.9文献标识码：A在国外盈利预测是证券分析师<也称“财务分析师”）的主要工作之一，他们通过收集各类数据、信息来分析公司的经营活动、预测公司的未来。在对投资决策、资本成本、公司评估、盈余与股价的关系等进行探讨的文献中，分析师的盈利预测被广泛地用作盈利预期的代理变量，成为理论研究的一项基础。国外相关文献浩如烟海，但国内此方面的研究才刚刚起步。此篇文献综述为抛砖引玉之作，希藉此引起国内学术界和实务界的关注和兴趣。盈利预测业绩的衡量证券市场衡量分析师盈利预测水平或业绩时有以下几个标准：(1>预测准确度；(2>选股能力；(3>撰写的研究报告的质量；(4>客户服务等。由于研究报告和客户服务质量难以量化，所以国外研究文献中对分析师业绩的衡量一般采用前两者，即预测准确度和选股能力。表1给出了三种常见的业绩衡量工具。1．绝对预测准确度。预测错误大小主要通过实际值<来自被分析公司的报告）和预测值的比较得出。为加强公司间的可比性，预测误差常除以盈余或股价的百分比进行标准化。如表1所示，有四种绝对准确度指标。2．相对预测准确度。所谓相对，有将某位分析师预测误差与集体均值或中位数进行比较的
