第四章 筹资管理VIP专享VIP免费

第四章资本筹集本章主要内容：筹资概述筹资需要量的预测权益资本的筹集债务资本的筹集混合性筹资第一节筹资概述一、筹资的动机(一)扩张性筹资动机扩张性筹资动机所产生的直接结果：企业资产总额和资本总额的增加(二)调整性筹资动机调整性筹资动机仅是为调整资本结构而筹资，资产和资本总额均不发生变化(三)混合性筹资动机按筹资是否通过金融机构分直接筹资间接筹资按筹资来源的范围内部筹资外部筹资二、筹资的类型按所筹资本性质权益资本债务资本按所筹资本的期限长期资本短期资本第二节筹资数量的预测一、筹资数量预测的因素分析法基本模型资本需要量＝（上年资本实际平均占用量－不合理平均占用额）×（1＋预测年度销售增减率）×（1＋预测年度资本周转速度变动率）原理根据销售额与资产负债表、利润表项目之间的比例关系，来预测未来一定销售额下筹资需求量的方法。两个假设：（1）销售与某些项目间的比率固定不变；（2）预测销售额已由营销部门预测完成。二.销售百分比法（1）预计利润表预计销售引起的留用利润增长产生的资金（2）预计资产负债表预计销售引起的资产需要量和自动产生的流动负债增加的资金供应量；（3）预计需要外部筹资量总资金需要量-自动产生的资金供应量-内部融资量销售百分比法步骤筹资数量预测的销售百分比法通用公式:RESRLSRASRESRLSSRAS）－－（＝－）－（）＝（需要追加的外部筹资额式中，∑——连加符号；Δ——增量符号；ΔS——预计年度销售增加额；SRA——基年敏感资产总额除以基年销售额；SRL——基年敏感负债总额除以基年销售额；ΔRE——预计年度留用利润增加额。CASE昌盛公司2008年12月31日的有关资料如下：单位：万元资产金额占销售百分比负债及权益金额占销售百分比现金20002%应付费用50005%应收帐款2800028%应付帐款1300013%存货3000030%短期借款12000长期资产40000无稳定关系公司债券20000无稳定关系实收资本30000无稳定关系留存收益20000无稳定关系合计100000合计100000公司2008年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，2008年分配的股利为5000万元，如果2009年的销售收入增长率是20%，假定销售净利率仍未10%，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目标资本结构即资产负债率为50%。（1）计算2009年的净利利润及其应分配的股利（2）预测2009年需从外部追加的资金（3）假设企业从外部追加的资金可选择发行债券或发行股票，若要保持企业目标资本结构，应采用哪种方式追加。（4）预计其2009年的资产负债表解答:（1）2008年的股利支付率为5000÷（100000×10%）=50%2009年的销售收入为100000×（1+20%）=1200002009年的净利润为120000×10%=12000（万元）2009年应分配的股利为12000×50%=6000（万元）（2）预测2009年需从外部追加的资金=20000×60%-20000×18%-12000×(1-50%)=2400（万元）RESRLSRASRESRLSSRAS）－－（＝－）－（）＝（需要追加的外部筹资额（3）若要保持企业的目标资本结构，即资产负债率为50%，应采用：增加的留存收入6000万元为权益资金的追加，随着销售收入增加而增加负债3600万元为债务的增加，因此要保持企业目标资本结构即资产负债率为50%，则所追加的2400万元应采用发行债券的方式来解决。（4）预计2009年的资产负债表为：资产金额负债及权益金额现金120000×2%=2400应付费用120000×5%=6000应收帐款120000×8%=33600应付帐款120000×13%=15600存货120000×30%=36000短期借款12000长期资产40000公司债券20000+2400=22400实收资本30000留存收益20000+6000=26000合计112000合计112000原理根据企业筹资额与业务量（销售量）的关系，运用回归直线方程来预测筹资需求额的方法.Y=a+bxy——筹资需要量a——不变资本规模b——单位业务量需要的变动资本规模x——业务量（销售量）三、线性回归分析法参数a、b的值通过求解下列联立方程组确定：∑y=na+b∑x∑xy=a∑x+b∑x2应注意的问题1.筹资规模与业务量之间存在线性关系；2.确定a、b的值时，一般应利用5年以上的历史资料；3.应考虑价格变动.CASE八达公司2004-2008年的产销量和资本需要量如下表：假定2009年预计产销量为1560件...