买LLDPE抛PVC套利方案分析VIP免费

买LLDPE抛PVC套利方案分析买LLDPE抛PVC套利方案分析演讲者苏春辉演讲者苏春辉目录目录套利可行性分析1套利方案套利方案3套利与钟摆套利与钟摆2一、套利可行性分析1、PVC与LLDPE的历史相关性2、12月后LLDPE较PVC强的原因分析（1）PVC与LLDPE的消费、价格季节性变化（2）PVC上涨受压制、LLDPE受进口成本推动1、PVC与LLDPE的历史相关性1、PVC与LLDPE的历史相关性历史收盘价相关性为0.71，具有较高的相关性，具备套利基础。2、12月后LLDPE较PVC强的原因分析2、12月后LLDPE较PVC强的原因分析PVC季节性规律：•12月—2月，需求萎缩，生产清淡，价格相对较低。•3－5月，产消两旺，价格开始逐步走高。•7月—8月，高温检修，消费减少，价格平稳振荡。•10－11月，消费高峰，价格再次走强。LLDPE季节性规律：•12月—1月，地膜生产备料逐步兴起，易引发年底翘尾行情，并一直延续到来年春节后•3－4月，生产恢复，春耕农膜、包装膜，价格上涨。•6－7月，农膜需求很少，停产检修期，价格调整期。•8-9月，气温渐降，棚膜生产备料，需求旺季。•10－11月，棚膜、蒜膜生产旺季结束，价格回落。（1）PVC与LLDPE的消费、价格季节性变化*产能过剩比较严重*成本推动因素暂告一段落（2）PVC上涨受压制、LLDPE受进口成本推动PVC*PVC交割库共有13个，其中广东地区4个，苏浙沪9个。就产业格局来说，苏浙沪属于产销区，而广东属于销区。*在产能过剩，不同地区没有升贴水，注册仓单区域失衡的情况下，期货价格超过华南现货价后PVC被抛空打压的可能性比较大。0500100015002000250030003500400045002009-92009-112010-12010-32010-52010-92010-110%2%4%6%8%10%12%14%16%18%华南仓单量华南仓单占比6,0006,5007,0007,5008,0008,5009,00009-1109-1109-1210-110-210-310-310-410-510-610-610-710-810-910-910-10-100-50050100150200250300华东华南升贴水上海SG-5广州SG-5*塑料尚不能国内生产满足，得依靠进口。上游成本的传导对塑料价格影响较大。LLDPE*不能完全自给，较高的进口比例，决定了进口价格对国内的现货价格影响较大。*12月份后进口价格相对国内现货价格走高，将带动国内LLDPE现货价格。*原油突破三角形区域，对塑料的价格上涨带来提振。小结LLDPE与PVC套利可行性分析相关性LLDPE\PVC较高的相关性，具备套利条件基本面上PVC12月后消费淡季、产能过剩较大、成本推动型上涨告一段落、期货价格受到的压制较大LLDPE12月后地膜备料开始年底行情发动、进口依赖较大，易受到进口成本推动，原油价格进一步上涨，将推动LLDPE价格上涨结论基本面上LLDPE较PVC强二、套利“钟摆理论”时钟摆动钟摆内在机制使其回归常态LLDPE与PVC价差常态Lldpe-pvc:1800-4600Lldpe/pvc:1.3-1.6LLDPE与PVC价差钟摆统计表明：（价差-价差均值）/std(价差)>2价差反转概率为75%价差常态固有特性使得价差达到端点后回归的概率较大。分析总结基本面上支持买LLDPE抛PVC套利概率上“钟摆理论”支持，胜算概率较大结论可以做“买LLDPE抛PVC套利”三、套利操作策略*在接近历史价格钟摆极端时开始进行第一批买塑料抛PVC套利建仓*在MACD出现金叉时再进入第二批的套利建仓买LLDPE抛PVC套利投资计划入市资金100万（假设）建仓资金60万(最高仓位60%)套利比例LLDPE:PVC=1:1.5(2:3)建仓第一批建仓价差=-1050，买LLDPE16手同时卖出PVC24手第二批建仓价差=-750，买LLDPE16手同时卖出PVC24手止损第一批止损价差=-1250，亏损1.6万亏损率1.6%第二批止损价差=-1050，亏损2.4万，亏损率2.4%两批先后都止损亏损为4万，亏损率4%止盈初步保守估计（动态止盈为主）价差=0，盈利14.4万，盈利率14.4%盈亏比3.6:1>3谢谢大家欢迎批评指正