中小企业现金流管理存在的问题及对策VIP免费

本科毕业论文第1页共22页1引言1．1研究背景资本的多少决定着企业的发展，而融资却是企业资本运动的起点。企业不同的融资决策和融资方式会导致不同的融资结构，从而形成不同的资本成本、利益冲突和财务风险，最后对公司的市场价值产生影响。所以如何找到一个最优的资本结构，不仅是股东和债权人的一致目标，也是一直以来金融研究领域的重点内容。我国市场经济的重要组成部分之一是证券市场，证券市场凭借着在筹集资金速度快和筹资规模大这两方面所占的优势，慢慢成为了上市公司扩大生产、优化资源配置的重要融资渠道，而这些单凭企业自身、银行贷款和政府支持是无法达到的。在证券市场进行股权融资这一方式，除了在一定程度上解决了企业自身资金不足所带来的问题，还能让上市公司转变经营机制，从而提高经济效益。然而，伴随着我国证券市场的发展，上市公司融资逐步偏好股权融资，而内源融资和债务融资比例相比之下较低，这一现象与发达国家资本市场的一般规律不相符，容易让人质疑这种融资偏好是不是一种合理的选择。出于这一目的，本文就我国上市公司偏好股权融资这一现象进行研究，探究出现这一现象的深层原因，从而全方面地了解各种融资方式，依靠我国资本市场发展，用最低的成本筹集到公司发展所需资金，优化资本结构，改良治理结构和产权结构，快速成长，提高自身的竞争能力，从而立于不败之地。1．2研究目的及意义按照发达资本市场一般规律，内源融资和债务融资的融资比例相比之下高于股权融资，但事实上却不是这样，出于这一目的，本文就我国上市公司偏好股权融资这一现象进行研究，探究出现这一现象的深层原因。通过对我国上市公司偏好股权融资这一现象进行研究，探究出现这一现象的深层原因，在全方面了解各种融资方式的基础上选择适合公司发展的方式，从而使得公司更好的发展。1．3研究框架本科毕业论文第2页共22页为了达到本文的研究目的，现安排如下的探讨思路:第一章是引言部分，主要介绍研究背景、研究目的及其意义。第二章简单介绍公司融资结构的相关基本理论，包括传统融资结构理论、现代融资结构理论、新融资结构理论。第三章分析了上市公司股权融资偏好的现状。第四章从外部和公司自身两个方面，分析上市公司股权融资偏好行为的原因。第五章在探究上市公司偏好股权融资原因的基础上，分大力发展企业债券市场、完善公司治理结构、优化公司股权结构和法律法规四个方面提出促进上市公司融资结构合理化的几点建议。研究框架如下:图1：本文研究框架引言融资结构理论综述我国上市公司股权融资偏好现状上市公司股权融资偏好行为的原因分析促进上市公司融资结构合理化的建议本科毕业论文第3页共22页2融资结构理论综述上市公司融资方式选择的合理性不仅决定了融资的有效性，更具有广泛的影响，最终结果形成了上市公司的资本结构，所以融资方式的选择是现代公司金融研究的重要部分。从宏观来看，资源配置的有效性与上市公司融资方式选择的合理性有关；从微观来看，上市公司质量的提高与上市公司融资方式选择的合理性有关。随着研究过程的不断推进，各种理论不断出现并指导着当时的实践，逐步建立了自己成熟的理论体系。按照发展顺序，西方的公司融资理论大致可以分为三个体系：传统融资结构理论、现代融资结构理论、新融资结构理论。2．1传统融资结构理论2.1.1净收入理论1952年,美国经济学家大卫·杜兰特(DavidDurand)在《企业债务和股东权益成本:趋势和计量问题》这一文章中提出来了净收入理论。该理论认为:由于债务资金成本低于权益资金成本,所以企业会优先选择债务筹资方式来降低资金的综合成本，并且负债程度越高,综合资金成本就越低,企业价值相应地就会越大。按照该理论,即资产负债率与企业价值成正比关系，换句话说，负债可以实现企业价值的最大化，很显然这是不可能的。该理论建立在以下假设基础上：（1）投资者对企业的期望报酬率Ks，（即股东资本成本）是固定的。（2）企业可以用固定利率Kd无限额的融资。因为Ks和Kd固定不变，并且Kd