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金融属性主导的市场LME六大基本金属本月涨跌幅每月市场报告·铜2005年6月1日中金岭南深圳金汇期货研究中心研究员：蒋东林0755-83472751jiangdonglin@szjhqh.com联系人:蒋东林0755-83472751jiangdonglin@szjhqh.com地址：深圳市福田区车公庙深南大道6013号中国有色大厦18楼电话：0755-83472751传真：0755-83472800网址：www.szjhqh.com相关报告：暂无相关报告前期观点：五月铜价整体将运行在4000美元上方，多头仍占据绝对优势。本期观点：六月铜价或有进一步走高，上涨动能与铜市场本身基本面并无较大关联，外围因素所引发的金融属性将主导市场价格走势。预计，本轮行情的阶段性高点会在6-7月期间浮现。5月之后，现货铜疲态显现，消费淡季给市场带来压力，促使追高变得谨慎而抛压尤为沉重，买涨不买跌的心态也使得国内现货市场观望情绪浓厚，现货成交清淡，升水逐渐走软。应该说是现货市场的心态影响了5月铜价。尽管追高相对谨慎，但市场价格却始终难以下跌，从另一个层面又反应了市场对未来宏观经济复苏和通货膨胀预期，等待抄底现货的心态（只要价格回到30000-35000元就大举战略性买入）无疑促使价格表现坚挺。国家政策为有色金属价格保驾护航。国务院办公厅5月11日发布了有色金属产业调整和振兴规划，为2009—2011年的有色金属行业描绘了蓝图。实质性的政策扶持基本上排除了有色金属价格单边性大幅深跌的可能。不过，值得注意的是，这并不代表有色金属价格在复苏过程中就是一帆风顺，其中的振荡和调整会让复苏之路变得曲折。如果说5月铜价的上涨是守候在低位的现货买盘支撑了价格，倒不如说是股市、原油、美元等外围因素制造了市场的看多氛围。那么，外围因素能否支撑铜价在6月继续冲高值得我们期待。2009年5月，LME六大基本金属除铝外整体出现上扬资料来源：金汇期货单位：美元LME铜LME铝LME锌LME镍LME铅LME锡上月收盘44401505142011630132512325本月收盘47951444154013700156014150涨跌+355-61+120+2070+235+1825涨跌幅（%）+8.00%-4.05%+8.45%+17.80%+17.74%+14.81%数据来源：文华财经，金汇期货一、铜市场5月行情回顾：收敛三角形震荡格局中的偏强走势数据来源：金汇期货5月初，保值盘的主动离场促使压抑了半个月之久的多头迅速入场将价格推升至4800美元上方，不过，由于市场对前期高点有所顾虑，短线多头的获利了结和保值盘的重新入场将价格再次打压至关键支撑位4300美元附近。5月中下旬则在股市和原油走强以及美元走弱的背景下逐步震荡走高，铜价在经历了4300-4800美元的收敛三角形震荡之后选择了向上突破。二、全球经济出现复苏迹象，但复苏之路将是曲折漫长的1、宏观经济方面已经透露出相对积极的信号。采购经理人指数（PMIs）4月延续回升，暗示主要经济体经济紧缩程度放缓。虽然除中国外PMI指数显著低于50（兴衰分界点），但已从2008年第4季度触及的低位稳定的增长。订单指标的强劲显示PMIs将进一步回升，尤其是美国。我们预计，半年之后全球经济会出现明显的复苏。主要经济体制造业指数：6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月50.249.549.343.438.736.632.935.635.836.340.1444443333339.27.47.651.15.63.94.43.53.96.846.547.046.944.342.236.730.829.631.633.841.453.353.349.247.745.238.841.245.349.052.453.5主要发达国家的PMI指数连续几个月回升。数据来源：WIND，金汇期货主要发达国家消费者信心指数开始回升。数据来源：WIND，金汇期货中国PMI指数连续5个月回升，并且连续两个月位于50之上数据来源：WIND，金汇期货2、经济复苏之路将是曲折而漫长的。从全球经济形式看，各主要经济体仍处于持续衰退之中，2009年一季度GDP降幅处于历史性低位。欧元区第一季度GDP季率初值萎缩2.5%，年率萎缩4.6%。欧元区第一季度GDP创最大跌幅记录，其中德国第一季度GDP季率初值-3.8%，年率初值-6.9%，是近四十年以来的最差表现；法国第一季度GDP季率初值-1.2%，年率初值-3.2%，低于市场预期。美国2009年一季度GDP增长年率为-6.1%，2008年四季度GDP增长率为-6.3%。英国第一季度GDP季降1.9%，年降4.1%，这是1979年第三季度以来的最大季比降幅，也是1980年以来的最大年比下降。日本...