民营地产企业买壳上市报告 一、公司上市的途径 1、首发股票上市（IPO 上市） 首发上市（IPO 上市）是指按照有关法律法规的规定，公司向证券管理部门提出申请，证券管理部门经过审查，符合发行条件，同意公司通过发行一定数量的社会公众股的方式直接在证券市场上市。 为抑制房地产开发过热，去除经济泡沫成分，我国 1995 年开始禁止房地产业公司IPO 上市。经历多年的调整，房地产市场面临新的发展良机，2001 年始，随着天鸿宝业的上市，国家开始解禁，资本市场在时隔八年后重新对房地产企业开放。2001 年至今，中国房地产行业共有天鸿宝业、金地集团、天房发展、栖霞建设四家公司通过了证监会的发行申请进行 IPO 上市。 ２、 买壳上市 买壳上市是指在证券市场上通过买入一个已经合法上市的公司（壳公司）的控股比例的股份，掌握该公司的控股权后，通过资产的重组，把自己公司的资产与业务注入壳公司，这样，无须经过上市发行新股的申请就直接取得上市的资格。 3、IPO 上市与首发上市的比较 在我国，并不是所有的企业都能通过 IPO 申请达致上市目标的。首先，《公司法》对企业的 IPO 申请上市有比较苛刻的条件限制；其次，有关管理部门对民营企业 IPO 申请的审查相当严格；尤其对房地产企业上市申请的审查更是审慎有加。2001 年恢复房地产企业 IPO 上市至今，中国股市 IPO 的公司接近 180 家，房地产行业 IPO 公司却仅仅只有四家，而且清一色是由国有股份控股，就说明了这一问题。因此，预计民营企业进行IPO 申请上市的路途将会是比较坎坷、艰辛的。尤其是 2003 年 9 月 21 日中国证监会发布通知提高 IPO 首发上市公司的门槛，明确要求除国有企业及有限公司整体变更外，必须成立股份有限公司满三年方可申请 IPO，等等 ，这就基本上堵死了民营企业通过IPO 申请上市，较快进入资本市场的的途径。 相比之下，买壳上市的优势在于：不因出身是“民企”而受法规歧视；避开 IPO 对产业政策的苛刻要求；不用考虑 IPO 上市对经营历史、股本结构、资产负债结构、赢利能力、重大资产（债务）重组、控股权和管理层的稳定性、公司治理结构等诸多方面的特殊要求；只要企业从事的是合法业务，有足够的经济实力，符合《公司法》关于对外投资的比例限制，就可以买别人的壳去上市。 买壳上市具有上市时间快，节约时间成本的优点，因为无须排队等待审批，买完壳通过重组整合业务即可完成上市计划，对比之下，完整的...
