金融市场综述Introduction to Global Financial Markets欧阳良宜北京大学经济学院Dr. Ouyang2内容提要• 金融市场概览介绍金融市场的分类，证券类别以及参与者• 货币市场按货币工具类别介绍货币工具流通的市场• 债券市场按债券类别介绍国外的债券市场• 股票市场介绍股票市场的运营和交易• 衍生品市场介绍期货，期权及其他衍生品Dr. Ouyang31. 金融市场概览• 货币市场和资本市场 （ Money and Capital ）按金融工具的流动性分类• 初级市场和二级市场（ Primary and Secondary)按证券的发行和交易分类• 场内和场外交易市场（ Exchange and OTC ）按交易的场所分类Dr. Ouyang4证券• 货币证券 政府短期债券，商业票据，回购协议及大额可转让存单等。• 资本证券中长期国债，公司债，抵押贷款及股票等。• 衍生工具期货，期权及掉期协议等。Dr. Ouyang5金融市场参与者• 金融市场的参与者– 存款机构商业银行，储蓄机构及信用社– 非存款机构财务公司，共同基金，证券公司，保险公司，养老基金• 金融市场的监管者– 证监会、银监会– 中央银行、财政部– 司法部Dr. Ouyang62. 货币市场• 美国短期国债市场• 商业票据市场• 欧洲货币市场• 其他货币工具市场• 金融机构的角色Dr. Ouyang72.1 美国短期国债市场• 折价债券以低于面值的价格出售，不付利息• 期限有 1, 2, 4, 13, 26, 52 周等几个期限• 风险有美国政府征税能力做保障，无违约风险• 流动性具有高流动性，二级市场交易相当活跃• 发行通过邮件拍卖的形式发行，每周举行一次• 报价以贴现率（非实际收益率）报价Dr. Ouyang8国债拍卖• 例：美国财政部计划在本周发行 100 亿美元的短期国债，收到投资者的如下报价：– A 、购买数量 40 亿美元，收益率 5 ％– B 、购买数量 20 亿美元，收益率 4.5 ％– C 、购买数量 40 亿美元，收益率 4 ％– D 、购买数量 30 亿美元，收益率 3.5%– E 、购买数量 30 亿美元，收益率 3 ％问：最后成交的收益率是多少？获得国债配售的投资者是谁？答案：最后成交收益率为 4 ％， C 、 D 和 E 三家投资者获得配售。Dr. Ouyang92.1 美国短期国债市场美国短期国债收益率1.001.201.401.601.802.002.2009-30-200409-16-200409-02-200408-19-200408-05-200407-22-2004发行日收益率(%)4周13周26周Source: Federal Reserve SystemDr. Ouyang...
