2011证券从业考试《投资基金》讲义与练习题-第15章VIP免费

第十五章 基金业绩衡量与评价大纲要求： 了解基金评价的概念、目的与意义；了解基金评价需要考虑的因素，掌握基金评价的原则。 熟悉基金净值收益率的几种计算方法。 了解基金绩效收益率的衡量方法。 熟悉风险调整绩效衡量的方法。 了解择时能力衡量的方法。 熟悉绩效贡献的分析方法。 本章共分为6 节 第一节 基金评价概述 第二节 基金净值收益率的计算 第三节 基金绩效的收益率衡量 第四节 风险调整绩效衡量方法 第五节 择时能力衡量 第六节 绩效贡献分析第一节 基金评价概述 一、基金评价的目的与意义 基金评价是对基金经理投资能力的衡量，其目的在于将具有超凡投资能力的优秀基金经理鉴别出来。狭义的基金评价涉及业绩衡量、业绩评价与业绩归因分析三个方面。 二、基金评价需要考虑的因素 受到各种因素的影响，对基金经理的真实表现加以衡量并非易事。基金评价的基础在于假设基金经理比普通投资大众具有信息优势。 第一，基金的投资表现实际上反映了投资技巧与投资运气的综合影响。 第二，对绩效表现好坏的衡量涉及到比较基准的选择问题。采用不同的比较基准，结论常常会大相径庭，而适合基准的选取并不一目了然。 第三，投资目标、投资限制、操作策略、资产配置、风险水平上的不同往往使基金之间的绩效不可比。 第四，评价的一个隐含假设是基金本身的情况是稳定的，但实际上基金经理常会根据实际情况对自己的操作策略、风险水平做出调整，从而也就会使衡量结果的可靠性受到很大的影响。 此外，衡量角度的不同、绩效表现的多面性以及基金投资是投资者财富的一部分还是全部等，也都会使评价问题变得复杂化。 作为绩效考核来讲，需要考虑的因素有以下五个方面： （一）基金的投资目标 基金的投资目标不同，其投资范围、操作策略及其所受的投资约束也就不同。 （二）基金的风险水平 需要在风险调整的基础上对基金的绩效加以衡量。 （三）比较基准 在基金的相对比较上，必须注意比较基准的合理选择。 （四）时期选择 计算的开始时间和所选择的计算时期不同，衡量结果也就不同。 （五）基金组合的稳定性 三、开展基金评价业务的原则 1.长期性 2.公正性 3.全面性 4.客观性 5.一致性 6.公开性第二节 基金净值收益率的计算 一、简单（净值）收益率 简单（净值）收益率的计算不考虑分红再投资时间价值的影响，其计算公式与股票持有期收益率的计算类似： R=[ （NAV t +D-NAV t-1 ）/NAVt-1]×l0...