当前文档修改密码：8362839金融危机对中兴华为国际化市场的影响分析 国金证券研究所 陈运红、杨帆摘要：本报告从宏观层面分析发现，金融风暴对新兴市场经济负面效应正在逐步显现，新兴市场金融风险凸现，金融危机导致运营商资本支出的谨慎和缩减，同时将促进运营商加速业务转型，从而导致投资结构由偏硬向偏软的转移，需求量紧缩、需求结构的变化、信贷危机逐步显现，中兴华为的国际化市场面临产品升级与业务转型、市场结构优化的多重压力，国际化战略面临从过去追求规模增长到未来追求质量的转型，本报告认为，国家需从战略高度对民族通信产业给予政策支持，为国内设备商海外市场扩张提供政策性融资支持，并加速推动我国信息化战略进程，刺激国内电信设备需求，鼓励采购本土设备，并遏制设备商的恶性竞争等配套措施，在此前提下，中兴华为的国际化市场机会大于挑战！关键词：金融危机、通信设备、国际化市场、国家战略、战略转型陈运红，生于 1974 年 5 月，2000 年 3 月获得西北工业大学工学硕士学位。先后就职于中国电信上海研究院担任通信工程师、贝尔三星移动通信公司担任区域技术总监、杰盛无线公司战略规划部总监，07 年至今任职于国金证券通信行业分析师。杨帆，生于 1971 年 6 月，2001 年 3 月获得复旦大学金融学博士学位。先后就职于东方证券研究所担任宏观策略分析师（2001-2004）、04 年至今任职于国金证券宏观策略分析师。新兴市场金融风险凸显新兴市场经济增速逐渐放缓的态势已经日益清晰。新兴市场是本轮全球景气周期的重要引擎之一，即使在美国经济率先自 2006 年下半年进入调整周期以来，新兴市场仍然保持了旺盛的增长势头。而这种旺盛的增长势头很大程度上得益于新兴市场内部的贸易循环这种贸易循环具有一定内生性，从而即使在发达经济体增速放缓的同时，也支持了其 2007 年的快速增长。但是自 2007 年下半年后，在美元指数的大幅贬值和新兴市场对大宗原材料的旺盛需求的双重推动下，我们发现 CRB 指数出现快速大幅上涨局面，这导致了新兴市场国家的通胀率迅速攀升，越南在今年 5 月出现货币危机，年中时，全球发展中经济体有 52 个国家的通胀率达到了两位数，这导致广大新兴市场被迫大幅提高利率来主动收缩，从而导致新兴市场内部的贸易循环逐渐衰弱。即使到今年 9 月份，虽然原油价格已经出现了巨幅回落，但是部分新兴市场国家的通胀率依然高企。高涨的通胀率对新兴市场采取扩张型的货币...
