2010 年零售行业报告2009 年 12 月 31 日行业深度报告关注连锁扩张，分享行业成长核心观点:大消费背景下行业成为热点。在国内经济形势趋于好转和国家刺激消费政策陆续出台的双重作用下，消费者对经济环境的整体看法已走出谷底。10 月销售增速大幅上扬，行业景气上升趋势确立。随着更多正面消费数据的陆续出台，行业逐步成为资本市场关注的热点。消费将逐步成为我国经济增长的主要引擎，也将成为我国证券市场发展的主要驱动因素。我们预计 2010 年社会消费品零售总额增速将保持在 15-18%，消费者信心指数将持续回升。百货行业收入增速为 14-16%，利润增速为 20-25%，超市行业收入增速为 18-20%，利润增速为 28-33%。关注具有连锁扩张潜力的公司。2010 年行业发展将受到业态多元化等趋势的影响，并受到世博会等事件的驱动。投资者应关注具有连锁扩张潜力的公司，包括优势区域百货、超市连锁和家电连锁。具有扩张潜力的公司往往会激发市场的想象力，从而可能突破估值空间的限制。同时投资者应把握世博会、国资整合和区域振兴带来的主题投资机会。给予行业“推荐”评级。无论是从横向和纵向分析，目前行业的估值水平依然处于投资区间。居民可支配收入增速提高和消费意愿增强为行业发展提供持续动力。投资者对行业价值的认识将更多地关注行业的“成长性”而非简单的“防御性”，行业估值水平将不断提升，行业投阿资机会将不断涌现。随着国家对消费战略地位的再次确立，行业有望成为市场持续的热点。需要关注的重点公司名称股票代码EPS(元)PE（X）09-11EPS CAGRROE2009E合理估值区间(元)2009E2010E2011E2009E2010E2011E豫园商城6006550.730.931.1037.629.525.022.75%14.30%33-37欧亚集团6006970.730.991.2633.624.719.431.38%13.70%28-35海印股份0008610.290.530.8844.124.614.674.20%15.70%16-20武汉中百0007590.390.500.6033.926.322.025.06%12.20%15-18资料来源：中国银河证券研究所分析师简介陈雷 商业贸易行业分析师清华大学工学学士学位，中国人民大学经济学硕士学士，美国 SMU 大学工商管理硕士。1998-2000 年在华泰证券有限公司从事行业研究工作，2007 年加入中国银河证券股份有限公司。除证券分析工作外，曾在中国有色金属进出口总公司从事投资管理工作。在美工作期间 ，就职于美国著名的连锁零售商 7- Eleven，对便利店的物流配送系统有深入的研究。善于把握行业发展趋势，并结合各个子行业的具体特点，重点挖掘...
