2008 年金融运行与 2009 年展望内容摘要：2008 年金融调控上半年从紧，下半年有所松动，货币信贷增长放缓。2009 年国际环境阴云密布，全球金融风暴和外需萎缩将加剧我国经济减速进程，加大我国金融风险。国际大宗商品价格暴跌，国内生产资料和农产品的价格“洪峰”已过，通胀问题已不再是 2009 年经济运行的突出矛盾，经济增长过快下滑和金融风险上升将成为宏观调控面临的主要问题。金融调控的目标应由“保增长、控通胀”变为“保增长、防风险”，货币政策也应重新转向“稳健”。开始于 2001 年的中国新一轮经济增长上升期在 2007 年四季度出现转折，并在 2008 年确立周期性下滑态势。2008 年发生的一系列突发事件对处于周期性下滑期的中国经济增长形成外部冲击，加剧了经济下滑的势头。发生于上半年的国内雪灾、地震等重大自然灾害对中国经济增长形成了“一过性”扰动，发生于三季度的全球金融风暴则对中国经济增长形成更为强烈和持久的冲击。在周期性下滑和突发事件的双重作用下，2008 年 GDP 增速逐季下降，一季度 GDP 同比增长 10.6%，二季度增长 10.1%，三季度仅增长 9.0%，回落势头在下半年愈发明显。与经济运行态势相对应，我国金融调控和金融运行在 2008 年上下半年呈现不同的格局：上半年金融调控持续从紧，下半年适度放松。一、2008 年金融调控由坚持“从紧”转为“适度放松”1．按照“双防”要求，2008 年上半年金融调控坚持从紧为达到“防过热、防通胀”的宏观调控目标，根据 2007 年底召开的中央经济工作会议要求，2008 年上半年实施了从紧的货币政策。（1）连续六次上调法定存款准备金率，到 6 月末，存款准备金率由 14.5%上调至 17.5%，创下历史最高水平。（2）对商业银行信贷投放实行严格的总量控制，要求全年新增贷款量不超过去年实际水平。（3）公开市场操作灵活搭配对冲工具，加强流动性管理。上半年，公开市场操作主要以每周二发行 1 年期央行票据，每周四发行 3 个月和3 年期央票，并搭配短期（7 天、14 天、28 天）和长期（91 天和 182天）正回购的方式。公开市场操作与法定存款准备金率的调整相配合，合理控制银行体系流动性。2．面对国际国内新形势，2008 年下半年金融调控出现松动2008 年下半年，国际和国内经济金融形势发生很大变化，7 月 25日，中央政治局讨论研究当前经济形势和经济工作，将宏观调控的目标由前期的“双防”调整为“保增长、控通胀”的“一保一控”。...
