1 关于价值投资 1.1 《彼得林奇的成功投资》 彼得林奇的核心观点如下： 不要预测股市，预测不准 专业与业余：并没有明显的优势。关键是是否做了 DD，而业余投资者的一些体验本身就相当于做了 DD，当然林奇自己没有这么表述。很多大牛股其实就在业余投资者的身边。 选择大牛股：以寻找 10 倍股为目标 公司分类 6 个类型：缓慢增长（弃之），稳定增长（可以控制组合的风险），快速增长（实现快速盈利的核心），周期型（要谨慎），隐蔽资产型，困境反转型。 13 个选股原则，在我看来，林奇偏向于以下几种：（1）那些不太受关注的、低调的企业，分析师关注少，也不属于热门，因为这样不会被高估；（2）从母公司分拆出来的，有母公司做背后支撑；（3）坏消息包围的，有困境反转的可能；（4）有“利基”，意思是一个很难模仿和复制的东西，比如品牌、难以跨越的障碍；（5）需要不断购买的产品，我理解为快速消费品；（6）高技术产品的下游用户企业，享受高技术好处又不需承担风险；（7）在回购自己公司股票的企业。 抛弃的股票类型：（1）太热门；（2）多元恶化；（3）小道消息；（4）客户依赖的。 选股的核心：收益。EPS，PE（与同行业、大盘相比，与历史水平比较，发现是否被高估或低估）。 收益预测：脱离发展计划进行的收益预测是无意义的。需要提防的是，有时候股价已经体现了收益预测。 选股前考虑：（1）公司的类型；（2）当前的价格是否过高或合理？（3）关于支撑其收益增长的业务扩张，其是否有过成功的经验？ 财务分析：（1）体现财务实力的现金头寸，现金+现金等价物+证券-长短期债务，我们要了解每股股价中大概每股现金有多少。另外，公司的财务实力应当不断变强，最好的情况是公司不会乱用这些富裕的现金头寸进行多元恶化，而是分发股息或回购股权；（2）市盈率 VSEPS 的增长，我们通过将公司 PE 与行业、大盘乃至历史水平相比来判断是否高估，PEG 的视角则关注与增长率相比是否高估；（3）销售结构，关注主要的产品，特别是新产品导向的，要研究新产品到底能多大程度上影响业绩；（4）负债因素对于困境型的公司非常重要，决定其是破产还是能够东山再起；（5）股息，了解公司是否派发股息，我认为，特别是那些缓慢或稳定增长型公司，其资金无需用于扩张业务，派发股息可能更好，一个缓慢增长型公司如果连股息也不发了，你还指望什么？（6）不要依赖账面价值，一方面许多...
