下载后可任意编辑A、H 股市场上市制度和交易机制的差异分析摘要本文通过对在 A 股和 H 股同时上市的中国公司的讨论，从发行上市制度、市场交易机制两方面阐述了 A、H 股市场的区别，并对这些区别可能会对两市信息传递造成的影响提出了相应的论述。关键词：双重上市，价格差异，信息传递A、H 股交叉上市是指一家公司同时在大陆和香港证券交易所上市的行为。A 股成立于 1990 年，是由中国内地发行的，用人民币认购交易的一种股票；H股成立于 1891 年，是在大陆注册在香港上市的一只外资股。经过 20 多年的进展，A 股市场已经进展成为全球最大的新型资本市场之一，但是与成熟的 H 股市场相比依旧存在很大的差距。一 、A、H 股发行上市制度的比较上市和发行制度是资本市场的一种基本制度，一方面它影响到资本市场短期内的价格走势，另一方面也会影响到资本市场长期的绩效与进展。1、主要资本市场发行上市制度的特点资本市场股票发行上市制度中最关键的两个环节是审核规则与制度。审核规则的关键点是看审核过程中采纳了实质审核或者是形式审核、注册制或者是核准制；审核制度的关键点主要是指安排股票上市的审核权以及股票发行的审核权。从审核制度方面来说，主要资本市场的发行和上市审核权分别由不同的部门和机构负责。股票的发行审核权主要由政府主管部门负责，股票的上市审核权由本地证券交易所负责，不过政府主管部门拥有最终否决权。从审核规则方面来说，全球主要资本市场的发行审核方式是注册制，上市审核方式一般主要是形式审核，审核的效率一般比较高。注册制是指发行人在向主管机构申请发行股票的时候，要依照相关规定全面披露公司的财务状况等信息，主管机构及部门仅仅就申报文件的准确性、全面性、及时性以及真实性进行形式审查，并不对上市公司的质量做实质性推断。与注册制相对而言的是1下载后可任意编辑核准制，主管机构就发行人以及发行股票的实质性内容进行审查，在达到既定标准之后才批准发行。就目前情况来看，全球成熟的资本市场的普遍做法是发行注册化，同时，它也是股票市场合理运行的基础性条件。注册制的实行，不但能实现市场公平、提高审核效率, 而且也是消除市场壁垒，实现市场均衡的重要前提条件。2、香港市场的股票发行上市制度香港证券市场的主管机构是香港证监会，它的交易所是唯一的，即香港交易和结算有限公司。香港证监会规定，企业在发行和审核股票上统一釆用注册制，根据公司法规申请核准的招...
