TCL 集团并购法国汤姆逊失败案例分析 2003 年11 月4 日，TCL 集团和法国汤姆逊公司正式签订协议，重组双方的彩电和DVD 业务，组建全球最大的彩电供应企业——TCL 汤姆逊电子公司，即 TTE。2004 年7 月29 日，在这个合资公司中，TCL 与法国汤姆逊共同出资 4.7 亿欧元，其中 Thomson 出资 1.551 亿欧元持有 33%的股份，TCL 出资 3.149 亿欧元占 67%的股份，绝对控股。这是我国企业第一次兼并世界 500 强企业。对于本个案例，分为三部分进行讨论。 第一部分：并购前期 企业各自发展经营状况 汤姆逊以传统 CRT 彩电与背投彩电生产开发为主业，2003 年，由于传统的CRT(显像管)电视在海外市场上逐渐没落，平板电视发展呈新兴之势， 汤姆逊当年便亏损了17 亿元。从那时起，汤姆逊进行了一系列的调整，将重心从消费电子领域转向了音视频和通信领域。2003 年以来，汤姆逊为了生存付出了不懈地努 力 。 TCL 集团(全名 为 TCL 集团股份有限 公司)创 办 于 1981 年，是一家 从事 家 电、信息 、 通讯 、 电工 产品 研 发、 生产及 销 售 ，集技 、 工 、 贸 为一体 的特 大型 国有控股企业。经过 二 十 几 年的发展，TCL 集团现 已 形 成 了以王 牌 彩电为代 表 的家 电、通讯 、 信息 、 电工 四 大产品 系列。 TCL 集团是亚 洲 彩电市场最强厂 商 之一，TCL发展的步 伐 迅 速 而 稳 健 ，特 别 是进入 九 十 年代 以来，连 续 十 二 年以年均 50%的速度 增 长 ，是全国增 长 最快 的工 业制 造 企业之一。2001 年，名 列全国电子信息 “ 百强企业” 第六 位 ，是国家 重点 扶 持的大型 企业之一。2002 年9 月下 收 购德 国施耐 德 公司，随 着 TCL 跨 国并购步 伐 的加 快 ，公司运 营出现 了问 题 。 第二 部分:并购阶 段 并购过 程 中谈 判 阶 段 TCL 开始 与汤姆逊进行漫 长 的谈 判 。最初 汤姆逊要 求 以现 金 流 折 算 ，按 照当时的汇 率 ，汤姆逊的电视业务净 资产为 1.7 亿欧元，TCL 的净 资产为 2 亿欧元。这样 的话 ，汤姆逊在合资公司内 不用 进行任 何 投资。而 TCL 方面 提 出的算 法是，对未 来36 个月盈 利 做 一个评 估 ，以这个评 估 的价 值 来估 算 双方进入 这个公司资产的价值。说服对方后，汤姆逊投入9000...
