薪酬制度攸关投资价值VIP免费

下载后可任意编辑薪酬制度攸关投资价值 “像所有者那样思考”，是企业在制订薪酬制度时应贯彻的基本原则。换言之，好的薪酬制度应有利于股东价值最大化。 对投资者来说，薪酬制度的好坏与其利益的实现息息相关。那么，什么是好的薪酬制度?笔者认为，能够促使公司管理层从股东角度出发考虑问题的制度才是好制度，换言之，好的薪酬制度要有利于股东价值最大化。 莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3 月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向! 在 A 股上市公司中，深赤湾(000022.SZ)和贵州茅台(600519.SH)薪酬制度的实践就为这一命题提供了正反两方面的例证。 像所有者那样思考 不久前，泸州老窖(000568.SZ)让渡华西证券扩股认购权一事备受市场关注。本刊 2024 年第 29 期曾发表《泸州老窖：华西之损祸起股权激励》一文称，“让渡华西证券认购权，泸州老窖放弃的利益将超过 5 亿元。其背后的动机并非‘集中资金做大主业’如此简单，很可能更是管理层努力确保未来股权激励行权的‘明智’选择。” 由此来看，薪酬制度的好坏与股东利益实在是息息相关。对泸州老窖的股东而言，本以为公司实施股权激励能够增加股东价值，没想到适得其反。 其实，就普遍意义上来讲，股权激励并不是好的薪酬制度，对此，巴菲特早就有言在先： 有讽刺意味的是，修辞常常将期权描绘成合乎需要的东西，因为它们使经理和所有者坐在了同一条财务之船上。事实上，这些船大不相同。没有哪个所有者避开过资金成本的负担，但是，固定价格期权下载后可任意编辑的持有者根本没有负担任何资金成本;一个所有者必须权衡上涨的潜力与下跌的风险，而期权所有者没有任何下跌的风险。实际上，你们希望有期权的企业规划是一种你们会拒绝所有权的项目(我将会很兴奋收到彩票作为礼物——但我永远不会买一张彩票). 当然，巴菲特并没有将股权激励制度一棍子打死，他认为在符合以下三个条件时期权可能非常合理： 第一，股票期权必定应与公司的总体表现挂钩。因此，逻辑上它们只能授予那些负有全部责任的经理们。部分负责的经理们应当有与他们的成果相关的激励机制。 第二，期权应当精心设计。除了特别因素之外，它们应当把递延收益因素或者置存成本因素嵌入其中。同样重要的是，它们应当现实地定价。 第三，我要强调的是，一些我极为敬佩的经理们——他们的营运记录比我的好得多——不同意我对固定价格期权的看法。他们已经建立了行之有效的公司文...